Macro

S&P500 18% 급등…AI 관련주 주도, 공매도 증가

By Barry Stearns

7/11, 09:28 EDT
S&P 500
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
Apple Inc.
Amazon.com, Inc.
Alphabet Inc.
Meta Platforms, Inc.
Microsoft Corporation
NVIDIA Corporation
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
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핵심 요약

  • S&P 500 지수는 올해 18% 급등했으며, 이는 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼, 애플 등 AI 관련 주식의 상승에 힘입은 것이다.
  • 잠재적 하락에 대비한 헤징이 어려워지면서 투자자들은 점점 더 동등 가중 S&P 500 지수에 대한 숏 포지션을 사용하고 있다.
  • 인베스코 S&P 500 동등 가중 ETF의 공매도 비율은 12월 이후 거의 1%에서 5%로 증가했다.

AI 주도 주가 급등

미국 주식 시장은 인공지능(AI) 섹터에 의해 사상 최고치를 기록했다. S&P 500 지수는 올해 18% 급등했으며, 이 상승의 대부분은 엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 플랫폼, 애플 같은 빅테크 주식에 기인한다. 반면, 동등 가중 S&P 500 지수는 같은 기간 동안 4.6% 상승에 그쳤다. 이 격차는 현재 랠리가 몇몇 메가캡 테크 주식에 크게 의존하고 있음을 보여준다.

JP모건 체이스 & 코의 현금 주식 트레이더 매트 라이너는 전반적인 시장 모멘텀에 직접적으로 베팅하지 않고 잠재적 하락에 대비하는 어려움을 강조했다. 라이너는 투자자들이 포트폴리오를 균형 있게 유지하기 위해 마지막 수단으로 동등 가중 S&P 500 지수를 공매도하는 경우가 늘고 있다고 언급했다. 약 550억 달러의 자산을 관리하는 인베스코 S&P 500 동등 가중 ETF의 공매도 비율은 12월 이후 거의 1%에서 약 5%로 증가했다.

CPI 보고서 앞둔 변동성

JP모건 체이스 & 코의 트레이딩 데스크는 이번 주 시장 변동성이 증가할 것이라고 경고했다. 옵션 시장은 현재 목요일 만기되는 ATM 스트래들 가격을 기준으로 S&P 500 지수가 0.9%의 변동성을 보일 것으로 예상하고 있다. 이 예상 변동성은 다가오는 소비자 물가 지수(CPI) 보고서와 관련이 있으며, 이는 시장 심리에 큰 영향을 미칠 수 있다.

JP모건의 미국 시장 정보 책임자 앤드류 타일러는 최신 CPI 데이터가 시장 움직임을 촉발할 수 있으며, 트레이더들이 인플레이션 완화에 베팅하면서 연방준비제도가 2024년에 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다고 언급했다. 타일러와 그의 팀은 고객 노트에서 여러 전 연준 이사들이 9월이 금리 인하에 적절한 시기라고 제안했다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고 그들은 "전술적으로 낙관적이지만 약간의 확신이 부족하다"고 덧붙였다.

CPI 시나리오별 시장 반응

JP모건의 트레이딩 데스크는 CPI 보고서에 대한 S&P 500의 반응 시나리오를 다음과 같이 정리했다:

  • 35% 확률: CPI가 전월 대비 0.15%-0.2% 상승하면 S&P 500이 0.5%-1% 상승할 가능성이 있다. 이 시나리오는 9월 금리 인하 요구를 증폭시킬 것이다.
  • 30% 확률: CPI가 0.2%-0.25% 상승하면 S&P 500이 0.25%-0.75% 상승할 가능성이 있다. 초기 반응은 0.3%로 반올림될 경우 부정적일 수 있다.
  • 15% 확률: CPI가 0.25%-0.3% 상승하면 S&P 500이 0.75%-1.25% 하락할 가능성이 있으며, 이는 주거비 상승 때문일 수 있다.
  • 15% 확률: CPI가 0.1%-0.15% 상승하면 S&P 500이 1%-1.5% 상승할 가능성이 있으며, 이는 상품 디스인플레이션 가속화를 신호한다.
  • 2.5% 확률: CPI가 0.3% 이상 상승하면 S&P 500이 1.25%-2.5% 하락할 가능성이 있다. 이 시나리오는 시장 심리를 경기 침체 또는 스태그플레이션 내러티브로 전환시킬 수 있다.
  • 2.5% 확률: CPI가 0.1% 미만 상승하면 S&P 500이 1%-1.75% 상승할 가능성이 있으며, 이는 7월 금리 인하 요구를 앞당길 수 있다.

월가 전문가 의견

  • 매트 라이너, JP모건 체이스 & 코. (AI 트레이드와 S&P 500에 대해 중립):

    "숏 포지션이 타격을 받고 있다. 투자자들은 마지막 수단으로 동등 가중 S&P 500 지수를 공매도하여 포트폴리오를 균형 있게 유지하려고 한다."