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지프 데이비스, 광고 역풍에 2분기 매출 3억 2690만 달러 전망

By Harrison Wall

7/10, 23:28 EDT
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주요 지표

주식 등급: 중립
수정된 목표 주가: $52.00
이전 목표 주가: $62.00
주가 (2024년 7월 10일): $46.51

요약 포인트

  • Ziff Davis는 2분기 실적을 사전 발표하며, 시티는 광고 수익 감소로 인해 총 매출 예측을 3억 2690만 달러로 수정했다.
  • 시티는 Ziff Davis에 대한 중립 등급을 유지하며, DCF 모델과 2025년 추정 멀티플을 기반으로 목표 주가를 $52로 조정했다.
  • 광고 부문 어려움에도 불구하고, Ziff Davis의 구독 사업은 안정성을 보여주며 회사의 재정 전망에 긍정적인 영향을 미치고 있다.

Ziff Davis, 2분기 실적 사전 발표

Ziff Davis는 최근 시티의 주식 리서치 보고서에 따르면, 컨센서스 예측을 밑도는 2분기 실적을 사전 발표했다. 해당 기업은 광고 수익에서 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 분기 총 매출 예측이 하향 조정되었다. 주요 요점은 광고 부문에서 예상보다 부진한 성과로, 시티는 향후 분기 매출 예측을 조정하게 되었다.

수정된 목표 주가와 중립 등급

시티는 Ziff Davis에 대한 중립 등급을 유지하면서 목표 주가를 주당 $52로 수정했다. 이 밸류에이션은 할인 현금흐름(DCF) 모델, 2025년 추정 EV/EBITDA 멀티플 5.5배, 2025년 추정 P/E 멀티플 7.0배를 균등하게 가중하여 산출되었다. 수정된 목표 주가는 광고 시장의 현재 어려움과 회사의 균형 잡힌 자산 포트폴리오를 반영한다. 시티는 Ziff Davis의 포트폴리오가 광고 55%, 구독 45%로 구성되어 있음을 강조하며, 다양한 부문에서 혼합된 성과를 보이고 있다고 언급했다.

광고 수익 감소

수정된 예측의 주요 요인은 광고 수익의 부진이다. 시티는 2분기 총 매출 예측을 3억 2690만 달러로 하향 조정했으며, 이는 전년 대비 소폭 0.3% 증가한 수치로, 이전 예측인 3억 3340만 달러에서 감소한 것이다. 광고 수익 예측은 1억 7270만 달러로, 전년 대비 1.4% 감소했으며, 이전 예측인 1억 7910만 달러에서 하향 조정되었다. 이는 총 매출 3억 3410만 달러와 광고 수익 1억 7700만 달러의 컨센서스 예측과 대조된다. 시티는 또한 3분기와 4분기 광고 수익 예측을 소폭 하향 조정하여, 총 매출 예측을 14억 900만 달러(+3.3% Y/Y)에서 14억 2900만 달러(+4.8% Y/Y)로 낮췄다.

구독 사업의 안정성

광고 부문에서의 어려움에도 불구하고, Ziff Davis의 구독 사업은 안정성을 보여주고 있다. 회사 매출의 45%를 차지하는 구독 부문은 예상보다 좋은 성과를 보이며, 전체 재정 전망에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 보고서는 1분기에서 관찰된 긍정적인 추세가 구독 사업에서 계속될 것으로 가정하고 있다. 이러한 균형 잡힌 성과는 중립 등급을 유지하는 주요 요인 중 하나이다. 시티는 Ziff Davis의 강력한 M&A 실적과 롤업 전략 실행의 성공을 강조하며, 최근 M&A 활동이 다소 줄어들었음을 언급했다.

밸류에이션과 향후 전망

시티의 Ziff Davis에 대한 주당 $52 밸류에이션은 10.2% 가중 평균 자본 비용(WACC)과 2%의 최종 성장률을 가진 DCF 모델과 2025년 추정 EV/EBITDA 및 P/E 멀티플의 조합에서 도출되었다. 이 밸류에이션은 회사의 성장률을 반영하며, 동종 업계와 일치한다. 그러나 광고 시장의 주기성, 디지털 미디어 속성 내 경쟁, 사이버 보안 사업의 확장성 등 여러 리스크가 이 밸류에이션에 영향을 미칠 수 있다. 반면, 광고 시장이 예상보다 좋거나 새로운 사이버 보안 전략의 성공적인 실행은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

시티는 Ziff Davis에 대한 전망에서 신중하지만 균형 잡힌 입장을 유지하며, 앞으로의 잠재력과 어려움을 모두 인정하고 있다. 시티는 Ziff Davis의 자산 포트폴리오가 광고 55%, 구독 45%로 구성되어 있어 중립 등급을 부여한다고 결론지었다.