Analyst Insights

아마존, 200억 달러 NBA 계약으로 광고 수익 급증 기대

By Harrison Wall

7/10, 22:53 EDT
article-main-img

주요 수치

주식 등급: 매수
수정된 목표 주가: $245.00
이전 목표 주가: N/A
주가 (2024년 7월 10일): $199.79

요약 포인트

  • 아마존 웹 서비스(AWS)의 AI 및 앱 개발 도구의 발전이 아마존의 성장을 이끌 것으로 예상되며, 2024년 AWS의 매출은 17.3% 증가할 것으로 전망된다.

  • 씨티는 아마존의 시장 지위와 성장 가능성에 대한 낙관적인 전망을 반영하여 아마존의 목표 주가를 $245로 설정했으며, 이는 2025년 예상 EBITDA의 16배 멀티플에 기반한 것이다.

  • 아마존의 200억 달러 규모의 NBA 계약과 프라임 비디오 콘텐츠는 광고 수익을 증대시키고 스트리밍 서비스를 차별화할 것으로 기대된다.

AWS 혁신이 아마존의 성장 전망을 이끈다

씨티의 최신 아마존(Amazon.com, AMZN.O) 주식 리서치 보고서는 AWS 뉴욕 서밋의 주요 내용을 중심으로 한다. 보고서는 AWS의 특화 모델, 에이전트, 그리고 AI 생성 콘텐츠의 환각 현상을 줄이기 위한 노력에서의 발전을 강조한다. 이러한 혁신은 AWS의 경쟁력을 강화하고 미래 성장을 촉진할 것으로 예상된다. 서밋에서는 에이전트를 위한 메모리 유지, 코드 해석 지원, AWS 앱 스튜디오 및 아마존 Q 앱의 출시 등 새로운 기능이 소개되었으며, 이는 앱 개발을 민주화하는 데 중요한 역할을 한다. 이러한 발전은 AWS의 서비스 제공을 강화하고 시장 범위를 확장하는 데 중요한 역할을 한다.

수정된 목표 주가가 낙관적인 전망을 반영하다

씨티는 아마존 주식의 목표 주가를 $245로 설정했으며, 이는 2025년 예상 EBITDA 1570억 달러의 16배 멀티플에 기반한 것이다. 투자 논리는 AWS와 전자상거래에서의 아마존의 선도적 위치, 견고한 프라임 회원 기반, 성장하는 온라인 광고 사업, 그리고 전반적인 마진 개선에 의해 뒷받침된다. 보고서는 아마존의 지난 10년간 평균 EV/EBITDA 멀티플이 약 18배였음을 강조하며, 16배 멀티플이 보수적이지만 낙관적인 목표임을 시사한다. 씨티는 아마존의 장기 성장 궤도에 대한 신뢰를 반영하여 "매수" 등급을 유지하고 있다.

AWS의 기술 발전과 시장 역학

씨티의 긍정적인 전망의 주요 요인에는 AWS의 기술 발전과 서비스에 대한 수요 증가가 포함된다. AWS의 새로운 기능인 Contextual Grounding Checks는 유해 콘텐츠를 85% 줄이고 환각 현상을 75% 줄여 모델의 정확성을 크게 향상시킨다. 에이전트를 위한 메모리 유지 및 코드 해석 도입은 고객 지원을 강화하고 데이터 분석 및 최적화에서의 사용 사례를 확장할 것으로 예상된다. 또한, AWS 앱 스튜디오와 아마존 Q 앱은 비기술 전문가들이 기업용 애플리케이션을 신속하게 개발할 수 있도록 하여 앱 개발을 민주화한다. 이러한 혁신은 2024년 2분기와 전체 연도에 각각 17.5%와 17.3%의 연간 매출 성장을 이끌 것으로 예상된다.

씨티의 보고서는 또한 아마존이 NBA와 체결한 200억 달러 규모의 11년 계약을 강조하며, 이는 프라임 비디오에서 게임을 스트리밍할 수 있게 한다. 이 파트너십은 목요일 밤 풋볼과 같은 기존 콘텐츠와 함께 아마존의 콘텐츠 제공을 차별화하고 프라임 비디오 광고 수익을 증대시킬 것으로 기대된다. "AWS의 GenAI 도구가 채택되고 규모가 커짐에 따라 AWS 서비스에 대한 수요가 증가하고 있어 AWS 매출 전망에 대한 자신감이 점점 더 커지고 있다"고 씨티 애널리스트는 언급했다.

밸류에이션 요약 및 재무 전망

씨티의 아마존 주식 밸류에이션은 2025년 예상 EBITDA 1570억 달러의 16배 멀티플에 기반하여 주당 $245로 설정되었다. 이 밸류에이션은 AWS와 전자상거래에서의 아마존의 강력한 시장 지위, 확장되는 프라임 회원 기반, 성장하는 온라인 광고 사업을 반영한다. 보고서는 아마존의 역사적 평균 EV/EBITDA 멀티플이 약 18배였음을 강조하며, 16배 멀티플이 보수적인 추정치임을 시사한다. 주요 재무 지표에는 2025년 예상 EBITDA 마진 22.3%가 포함되며, 이는 운영 효율성과 잉여 현금흐름 마진의 확대로 인해 달성될 것이다.

그러나 보고서는 인플레이션 상승과 소비자 수요에 대한 경기 침체 영향과 같은 거시경제적 요인을 포함한 여러 리스크도 인정하고 있다. 다른 리스크로는 클라우드 섹터에서의 경쟁 심화, 미국과 유럽에서의 규제 제약, 그리고 아마존이 투자 주기를 강화할 가능성이 있으며, 이는 마진 확장에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 리스크에도 불구하고 씨티는 아마존의 장기 성장 가능성에 대해 낙관적이며, 이는 전략적 투자와 기술 발전에 의해 주도될 것이다.

"우리는 아마존을 전자상거래, 온라인 광고, 클라우드와 같은 가장 큰 인터넷 성장 벡터에서 우리 커버리지 유니버스 내에서 가장 잘 위치한 기업 중 하나로 보고 있다"고 씨티 애널리스트는 말한다.