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시티, 라마 광고 중립으로 하향…목표가 $122

By Harrison Wall

7/10, 21:06 EDT
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핵심 수치

주식 등급: 중립
수정된 목표 주가: $122.00
이전 목표 주가: 제공되지 않음
주가 (2024년 7월 10일): $117.66

시티, 라마 광고 중립 등급 하향

  • 씨티는 라마 광고를 중립으로 하향 조정하며 목표 주가를 $122로 설정, 거의 사상 최고치에 근접한 밸류에이션으로 인해 추가 상승 여력이 제한적이라고 언급.
  • 라마 광고의 프리미엄 밸류에이션은 아웃프론트 미디어에 비해 낮은 교통 광고 노출과 강력한 지역 광고 존재감으로 정당화됨.
  • 2025년까지 잠재적인 10억 달러(1조 원) M&A 능력은 이미 현재 밸류에이션에 반영되어 있어 추가 상승 여력이 제한적임.

라마 광고, 프리미엄 평가 유지

씨티의 최신 주식 리서치 보고서는 라마 광고의 현재 밸류에이션에 초점을 맞추고 있으며, 연초 대비 11% 상승한 후 거의 사상 최고치에 도달했다고 강조합니다. 보고서는 라마 광고의 프리미엄 밸류에이션이 가장 가까운 경쟁사인 아웃프론트 미디어에 비해 정당화되지만 추가 상승 여력은 제한적이라고 평가합니다. 이는 라마 광고가 잠재적인 추가 M&A 활동을 수행할 수 있음에도 불구하고 나온 평가입니다.

목표가 및 주식 등급 조정

씨티는 라마 광고의 주식 등급을 매수에서 중립으로 하향 조정하고 목표 주가를 $122로 유지했습니다. 하향 조정의 주요 원인은 주식의 현재 밸류에이션이 회사의 성장 프로필과 시장 상황을 고려할 때 공정하다고 판단되기 때문입니다. 씨티 애널리스트는 "현재 수준에서 추가 상승 여력이 제한적"이라고 언급하며, 라마 광고의 프리미엄 밸류에이션이 이미 역사적 범위의 상단에 있다고 강조했습니다.

프리미엄 평가와 시장 역학

라마 광고의 프리미엄 밸류에이션은 아웃프론트 미디어에 비해 교통 광고 노출이 낮기 때문입니다. 아웃프론트 미디어는 미국 수익의 약 25%가 교통 광고에 의존하는 반면, 라마 광고는 7%에 불과합니다. 이 차이로 인해 아웃프론트 미디어의 멀티플이 압축되었고, 라마 광고가 투자자들에게 더 매력적으로 보이게 되었습니다. 또한, 코로나 이전 수준으로 완전히 회복되지 않은 전국 광고의 지속 가능성에 대한 시장의 신중한 태도는 라마 광고의 프리미엄을 더욱 지지합니다. 보고서는 "투자자들은 라마 광고의 더 큰 지역 광고 노출을 고려해 프리미엄 멀티플을 지불할 의향이 있을 수 있다"고 언급했습니다.

M&A 잠재력과 재무 지표

라마 광고는 2025년 하반기까지 약 10억 달러(1조 원)의 M&A 능력을 보유하고 있다고 밝혔지만, 보고서는 이러한 인수에도 불구하고 상승 여력이 제한적이라고 지적합니다. 10억 달러의 인수는 약 3200만 달러의 추가 AFFO를 추가할 수 있으며, 이는 주당 $0.31에 해당합니다. 라마 광고의 5년 평균 NTM AFFO 멀티플 약 14배를 적용하면, 이는 $122 목표 주가에 $4의 상승 여력을 제공할 수 있습니다. 그러나 보고서는 이러한 잠재력이 이미 현재 밸류에이션에 반영되어 있어 큰 멀티플 확장의 여지가 거의 없다고 강조합니다.

평가 요약 및 전망

씨티의 라마 광고 밸류에이션은 2025년 AFFO 주당 추정치에 약 14배의 멀티플을 적용하며, 이는 광고 기반 수익의 주기적 특성과 회사의 상대적으로 작은 부동산 보유량을 고려해 REIT 멀티플의 하단에 맞춰져 있습니다. 보고서는 경제 둔화, 디지털 빌보드 전환에 영향을 미치는 공급망 문제, 자본 시장의 긴축으로 인한 수익성 있는 M&A 기회 제한 등 여러 리스크를 강조합니다. 이러한 어려움에도 불구하고, 보고서는 라마 광고의 현재 밸류에이션이 회사의 성장 프로필과 시장 상황을 고려할 때 적절하다고 인정합니다.

씨티 애널리스트는 "라마 광고의 프리미엄 밸류에이션이 아웃프론트 미디어에 비해 정당화된다고 믿는다"고 결론지으며, 주식을 중립으로 하향 조정하면서도 미래 성과에 대한 신중하지만 균형 잡힌 전망을 유지했습니다.