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솔라엣지, 2024년 재고 부담 속 중립 평가…장기 성장 기대

By Harrison Wall

7/11, 09:06 EDT
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주요 지표

주식 등급: 중립 / 높은 리스크
수정된 목표 주가: $31.00
이전 목표 주가: N/A
주가 (2024년 7월 10일): $29.63

요약 포인트

  • SolarEdge는 2024년에 높은 재고와 약한 수요로 인해 전환기를 맞이하지만, 태양광 및 에너지 저장 분야에서 장기적인 성장 가능성을 유지하고 있다.

  • 씨티는 2025년 EBITDA와 EPS 추정치를 기반으로 $31의 목표 주가와 중립 등급을 부여하며, 재고 감소와 마진 개선을 기다리고 있다.

  • 단기적인 어려움에도 불구하고, SolarEdge의 MLPE, 에너지 저장, EV 부품에서의 다각화된 제품 포트폴리오는 미래 성장 전망을 지지한다.

시장 과제 속에서의 SolarEdge 전환기

씨티의 최신 주식 리서치 보고서는 SolarEdge의 전략적 위치와 2024년에 직면한 어려움에 초점을 맞추고 있다. 보고서는 최적화된 인버터 솔루션의 선도 제공업체인 SolarEdge가 높은 채널 재고, 미온적인 최종 시장 수요, 약한 마진, 치열한 경쟁 등으로 전환기를 겪고 있다고 강조한다. 이러한 역풍에도 불구하고, SolarEdge의 에너지 저장, EV 부품, 가정 에너지 관리에서의 다각화된 제품 제공은 장기적인 성장에 유리한 위치를 차지하고 있다.

중립 등급과 $31의 목표 주가

씨티는 SolarEdge에 중립/높은 리스크 등급을 부여하고, 목표 주가를 $31로 설정했다. 이 평가는 2025년 EBITDA 추정치의 14배, 2025년 EPS 추정치의 16배, 그리고 할인된 현금흐름(DCF) 밸류에이션을 기반으로 한다. 보고서는 SolarEdge가 향후 몇 년 동안 태양광 및 저장 설치와 EV 성장의 혜택을 받을 것으로 예상되지만, 현재 시장 상황은 신중한 스탠스를 요구한다고 강조한다. 씨티 애널리스트는 재고 감소와 마진 개선의 진전이 필요하다고 언급했다.

재고와 마진 압박

높은 채널 재고와 미온적인 최종 시장 수요는 2024년 SolarEdge의 성과에 부담을 줄 것으로 예상된다. 또한, SolarEdge는 태양광 시장에서의 치열한 경쟁으로 인해 약한 마진에 직면해 있다. 보고서는 규제 불확실성과 에너지 저장 및 e-모빌리티로의 진출과 관련된 실행 리스크의 영향을 강조한다. 애널리스트는 2024년이 SolarEdge에게 여러 역풍을 맞이하는 전환기가 될 것이라고 언급했다.

전략적 성장 이니셔티브

단기적인 어려움에도 불구하고, SolarEdge의 장기적인 성장 전망은 다각화된 제품 포트폴리오와 전략적 이니셔티브에 의해 견고하다. SolarEdge는 글로벌 모듈 레벨 전력 전자(MLPE) 시장에서 상위 플레이어이며, 에너지 저장 시스템, EV 충전기, 무정전 전원 공급 솔루션에서의 입지를 확장하고 있다. 이러한 이니셔티브는 향후 몇 년 동안 태양광 및 저장 설치와 EV 채택이 가속화됨에 따라 성장을 촉진할 것으로 예상된다. 그러나 보고서는 재고 감소와 마진 개선의 명확한 진전이 있을 때까지 신중을 기할 것을 권고한다.

밸류에이션 요약 및 재무 전망

씨티의 SolarEdge 주당 $31 밸류에이션은 EBITDA, EPS, DCF 지표의 조합에 의해 뒷받침된다. DCF 밸류에이션은 약 10%의 가중 평균 자본 비용(WACC)과 약 3%의 터미널 성장률을 사용한다. 평균 멀티플에 대한 프리미엄은 글로벌 태양광 설치의 성장 전망과 SolarEdge의 강력한 대차대조표 및 잉여 현금흐름(FCF) 전망에 의해 정당화된다. 그러나 주식의 높은 변동성과 태양광 설치 성장의 잠재적 둔화 및 규제 변화와 같은 여러 리스크로 인해 높은 리스크 등급이 부여된다. 애널리스트는 글로벌 태양광 설치의 성장 전망과 SolarEdge의 강력한 대차대조표 및 FCF 전망을 고려할 때 평균 멀티플에 대한 프리미엄이 정당하다고 결론지었다.