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델타항공, 2분기 실적 호조…EPS 2.36달러, 13억 달러 현금흐름

By Harrison Wall

7/11, 09:40 EDT
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주요 수치

  • 주식 등급: 매수
  • 수정된 목표 주가: $65.00
  • 주가 (2024년 7월 11일): $42.55

요약 포인트

  • 델타 항공은 2분기 실적에서 $2.36의 EPS와 13억 달러의 잉여 현금흐름을 보고하며, 연간 EPS 가이던스를 $6-$7로 유지했다.
  • 씨티는 델타 항공에 대한 긍정적인 전망을 재확인하며, 56%의 수익이 로열티, 프리미엄 캐빈, 화물에서 나오는 것을 주요 장점으로 꼽았다.
  • 델타 항공의 전략적 초점은 운영 효율성과 다양한 수익원에 있으며, 이는 시장 변동성에도 불구하고 지속적인 성장을 위한 좋은 위치를 제공한다.

강력한 2분기 실적과 긍정적인 연간 가이던스

델타 항공(DAL)은 2024년 2분기에 조정된 EPS $2.36을 보고하며 시장 기대치에 부합하는 실적을 기록했다. 블룸버그 컨센서스보다 1센트 낮았지만, 실적은 근본적으로 긍정적이었으며 두 자릿수 EBIT 마진과 13억 달러의 견고한 잉여 현금흐름(FCF)을 보여주었다. 또한 델타 항공의 경영진은 분기별 현금 배당금을 50% 인상하며 자신감을 나타냈다. 씨티의 보고서는 델타 항공의 주가 하락을 매수 기회로 간주해야 한다고 제안하며, 항공사의 강력한 실적과 낙관적인 연간 가이던스를 강조했다.

수정된 목표 주가와 주식 등급

씨티는 델타 항공에 대한 긍정적인 전망을 유지하며, 연간 EPS 가이던스를 $6에서 $7로 재확인하고 잉여 현금흐름을 30억 달러에서 40억 달러로 예상했다. 투자 논리는 델타 항공의 다양한 수익원과 강력한 운영 지표에 의해 뒷받침된다. 씨티의 2024년 3분기 예상 EPS는 $1.99로 야후 컨센서스 $2.06보다 약간 낮지만, 연간 EPS 예상치 $6.55는 컨센서스 $6.58과 거의 일치한다. 보고서는 "델타 항공의 수익 다양성은 로열티, 공동 브랜드 카드, 프리미엄 캐빈, 항공 화물 등으로 구성된 56%의 수익으로 주요 경쟁 우위로 나타난다"고 강조했다.

수익 다양성과 운영 효율성

델타 항공의 2분기 실적은 여러 주요 요인에 의해 주도되었다. 항공사는 747억 ASM(Available Seat Miles)을 배치했으며, ASM당 총 수익(TRASM)은 20.64센트로 씨티의 예상치 21.1센트보다 약간 낮았다. 그러나 델타 항공의 연료 제외 ASM당 비용(CASM)은 13.14센트로 예상치 13.35센트보다 좋았다. 연료 비용도 갤런당 $2.64로 예상보다 낮아 세전 마진 13%를 기록하며 씨티의 예상과 일치했다. 3분기에는 델타 항공이 ASM 성장 5%에서 6%, 수익 성장 2%에서 4%, EBIT 마진 11%에서 13%, EPS 범위 $1.70에서 $2.00을 가이던스로 제시하고 있다.

전략적 초점과 시장 역학

델타 항공의 전략적 초점은 수익 다양성과 운영 효율성에 있으며, 이는 경쟁이 치열한 항공 산업에서 좋은 위치를 제공한다. 회사의 다양한 수익원은 로열티 프로그램, 공동 브랜드 신용카드, 프리미엄 캐빈, 항공 화물 등을 포함하며, 이는 총 수익의 56%를 차지한다. 이러한 다양성은 시장 변동성에 대한 완충 역할을 하며 델타 항공의 경쟁 우위를 강화한다. 씨티의 3분기에 대한 신중한 스탠스는 부분적으로 파리 올림픽의 영향 때문이지만, 델타 항공의 전반적인 전망은 매우 긍정적이다. 보고서는 "씨티는 3분기에 대해 다소 신중한 입장을 취하고 있지만, 델타 항공의 전반적인 전망은 매우 고무적이다"고 강조했다.

밸류에이션 요약 및 향후 전망

씨티의 델타 항공에 대한 밸류에이션은 견고하며, 연간 EPS 예상치 $6.55와 잉여 현금흐름 30억 달러에서 40억 달러를 예상하고 있다. 주요 밸류에이션 지표에는 두 자릿수 EBIT 마진과 강력한 대차대조표가 포함되며, 조정된 부채 대 EBITDAR 비율은 2배에서 3배 사이로 예상된다. 이 밸류에이션에 대한 주요 리스크는 연료 가격 변동, 소비자 여행 행동 변화, 인플레이션 및 소비자 지출과 같은 거시 경제적 요인을 포함한다. 그러나 델타 항공의 전략적 이니셔티브와 다양한 수익원은 이러한 리스크를 완화하며, 항공사를 지속적인 성장과 재정적 안정성으로 이끈다.

"델타 항공의 주가 하락을 매수 기회로 간주해야 한다"고 씨티 애널리스트는 말했다.