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미국 국채, 6월 CPI 기대 속 2개월 연속 상승

By Max Weldon

7/11, 05:24 EDT
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핵심 요약

  • 채권 투자자들은 6월 CPI 데이터가 긍정적으로 나올 경우 국채 랠리를 기대하며, 올해 연방준비제도(Fed)의 두 차례 금리 인하를 시장에 반영하고 있다.
  • 미국 정부 채권은 7월에 0.6% 상승하며, 강세 채권 시장 포지셔닝 속에서 두 달 연속 상승세를 이어가고 있다.
  • 목요일의 인플레이션 데이터가 중요하며, 긍정적인 결과는 9월 금리 인하 기대를 확고히 하고 국채 상승을 더욱 촉진할 수 있다.

채권시장, 인플레이션 데이터 주목

채권 투자자들은 목요일 발표될 미국 인플레이션 데이터를 간절히 기다리고 있다. 이 데이터는 연방준비제도의 향후 금리 결정에 중요한 인사이트를 제공할 것으로 예상된다. 트레이더들은 6월 소비자물가지수(CPI)가 인플레이션 둔화를 보여줄 것이라는 기대 속에 국채 시장에서 강세 포지션을 구축해왔다. 이러한 센티먼트는 제롬 파월 연준 의장의 최근 발언에 의해 강화되었으며, 그는 금리 인하가 가격 압력 완화에 달려 있다고 재차 강조했다.

지난달 예상보다 낮은 5월 CPI 데이터는 올해 가장 큰 국채 랠리 중 하나를 촉발하며, 2024년 차입 비용이 낮아질 것이라는 기대를 강화했다. 현재 시장은 올해 두 차례의 연방준비제도 금리 인하를 반영하고 있으며, 첫 번째 인하가 9월 18일 정책 회의에서 이루어질 확률은 약 60%로 평가되고 있다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 선임 포트폴리오 매니저 네이선 투프트는 "데이터가 기대에 부합하거나 더 좋게 나오면, 9월 금리 인하의 확실성이 더욱 강해질 것"이라고 말했다.

강세장 속 투자자 포지셔닝

미국 정부 채권은 7월에 약 0.6% 상승하며, 두 달 연속 상승세를 이어가고 있다. 포지셔닝 데이터에 따르면, 트레이더들은 이번 달 매일 채권 시장에서 강세 베팅을 하고 있다. 수요일에는 시장이 올해 두 차례가 아닌 세 차례 금리 인하를 반영하기 시작할 경우 이익을 볼 수 있는 중요한 거래가 등장했다. 이 포지션에 지불된 프리미엄은 약 200만 달러에 달한다.

강세 센티먼트에도 불구하고, 제롬 파월 의장은 최근 의회 증언에서 인플레이션 완화의 추가 증거가 필요하다고 강조했다. 그는 금리를 너무 적게 또는 너무 늦게 인하하면 경제와 노동 시장에 위험을 초래할 수 있다고 경고했다. 블룸버그 전략가 앨리스 안드레스는 "투자자들은 12월 이후 여러 번 손해를 본 스티프너 트레이드에 신중하게 접근하고 있다. 현재 금리 인하 가능성이 주요 촉매제이다"라고 언급했다.

국채 경매와 시장 반응

재무부는 목요일에 220억 달러 규모의 30년 만기 국채 판매로 이번 주 채권 경매 시리즈를 마무리할 예정이다. 이번 주 초에는 투자자들이 580억 달러 규모의 3년 만기 국채와 390억 달러 규모의 10년 만기 국채 재개발에 대한 수요를 보였다. 국채 시장은 이번 주 주요 만기와 수익률곡선 전반에 걸친 가격 조정으로 목요일의 CPI 데이터에 대한 강한 반응을 준비하고 있다.

옵션 트레이더들도 연방준비제도가 금리를 인하할 것이라는 기대 속에 강세 편향을 보이고 있다. 수요일에는 아람코의 60억 달러 규모의 3부문 채권 발행이 많은 구매자들의 관심을 끌었다. 그러나 국채 랠리는 CPI 데이터가 예상보다 높게 나올 경우 최근의 강세 포지션에 실망을 줄 수 있다. 클리블랜드 연방준비제도의 고빈도 나우캐스트는 6월 근원 CPI가 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.5% 상승할 것으로 예측하고 있으며, 이는 시장 기대치를 약간 상회하는 수준이다.

전문가 의견: 신중한 낙관론

  • 네이선 투프트, 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트 (국채 시장에 대해 강세):

    "데이터가 기대에 부합하거나 더 좋게 나오면, 9월 금리 인하의 확실성이 더욱 강해질 것입니다."

  • 앨리스 안드레스, 블룸버그 (금리 인하와 채권 시장에 대해 신중한 낙관):

    "투자자들은 12월 이후 여러 번 손해를 본 스티프너 트레이드에 신중하게 접근하고 있습니다. 현재 금리 인하 가능성이 주요 촉매제입니다. 6월 CPI 데이터가 금리 인하 가능성을 높일 수 있지만, 최종 결정은 아닐 것입니다. 더 확실한 판단은 6월과 7월 CPI 데이터와 고용 상황의 변화에 달려 있을 것입니다."