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알파벳, 유튜브 가치 4550억 달러로 평가…주가 상승 기대감

By Alex P. Chase

7/10, 09:22 EDT
Alphabet Inc.
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핵심 요약

  • 니드햄 & 코 애널리스트들은 유튜브의 가치를 4550억 달러로 평가하며, 이는 알파벳의 2조 3000억 달러 시가총액 내에서 상당히 저평가되었다고 주장한다.
  • 유튜브의 광고 수익은 2024년에 17% 증가하여 370억 달러, 2025년에 14% 증가하여 420억 달러에 이를 것으로 예상된다.
  • 골드만삭스는 유튜브의 장기 광고 수익 성장 가정을 높여 알파벳의 목표 주가를 211달러로 상향 조정했다.

유튜브, 숨겨진 가치 재조명

투자자들은 현재 알파벳을 2조 3000억 달러로 평가하며, 인터넷 검색과 AI 혁신에서의 지배력을 인정하고 있다. 그러나 니드햄 & 코 애널리스트들은 이 밸류에이션이 알파벳의 스트리밍 부문인 유튜브의 진정한 가치를 과소평가하고 있다고 주장한다. 니드햄 애널리스트 로라 마틴과 댄 메디나의 7월 3일 노트에 따르면, 유튜브의 가치는 최소 4550억 달러로, 이는 넷플릭스의 시가총액보다 50% 이상 높다.

"유튜브에는 사람들이 별도로 매매할 수 없는 숨겨진 가치가 있으며, 이는 구글이라는 다양한 리스크를 가진 대기업에 갇혀 있다"고 마틴은 인터뷰에서 말했다. 이러한 리스크에는 AI가 검색을 대체할 수 있다는 우려가 포함되며, 이는 유튜브와는 무관한 위협이다. 애널리스트들은 유튜브를 알파벳에서 분리하면 유튜브의 스트리밍 지배력에 관심 있는 투자자들과 알파벳의 AI 성장에 집중하는 투자자들에게 이익이 될 수 있다고 제안한다. 니드햄은 유튜브의 5%만 별도로 매매 가능하게 해도 알파벳 주가에 주당 15달러를 추가할 수 있다고 추정한다.

유튜브 광고 수익 급성장

유튜브는 스트리밍 시장에서 지배적이고 성장하는 점유율을 가지고 있으며, 소비자들이 방송 및 케이블 TV에서 스트리밍 플랫폼으로 점점 더 이동하고 있다. 블룸버그 추정에 따르면, 유튜브의 광고 수익은 2024년에 거의 17% 증가하여 370억 달러, 2025년에 14% 증가하여 420억 달러에 이를 것으로 예상된다. 유튜브 구독을 포함한 알파벳의 구독, 플랫폼 및 기기에서의 수익도 확장될 전망이다.

최근 TD 코웬의 스트리밍 플랫폼 설문 조사에 따르면, 넷플릭스가 대부분의 TV 카테고리에서 여전히 선두를 달리고 있지만, 유튜브는 종종 그 뒤를 바짝 따르며 모바일 폰에서 콘텐츠를 시청하는 데 있어 최우선 선택지로 꼽힌다. "유튜브는 넷플릭스와의 경쟁에서 큰 위치를 차지하려고 노력하고 있다"고 더 웰스 얼라이언스의 최고경영자 로버트 콘조는 말했다. "그들은 콘텐츠와 넷플릭스가 강력하게 지배해온 공간에서 미래에 중요한 힘이 될 것이다."

알파벳의 전략적 구조

알파벳의 구조는 오랫동안 다양한 사업의 진정한 가치를 가리고 있다는 비판을 받아왔다. 회사를 분할하라는 규제 위협은 많은 투자자들에게 환영받고 있다. 그러나 알파벳이나 다른 메가캡 테크 기업들이 가까운 시일 내에 분할을 고려하고 있다는 징후는 거의 없다. "많은 기업들이 성숙해지면 헤지펀드나 행동주의 투자자들이 들어와 회사를 분할하라고 요구하기 시작한다"고 LPL 파이낸셜의 글로벌 전략 책임자 퀸시 크로스비는 말했다. "우리는 아직 메가캡 테크에서 그런 상황에 있지 않다."

알파벳은 올해 대부분의 빅 테크 동료들을 능가하며, 마이크로소프트, 애플, 아마존을 앞질렀다. 엔비디아는 AI 칩에 대한 높은 수요로 165% 상승하며 선두를 달리고 있다. 골드만삭스 애널리스트 에릭 셰리던이 이끄는 팀은 알파벳에 대한 매수 등급을 재확인하고, 유튜브의 중장기 광고 수익 성장 가정을 높여 목표 주가를 195달러에서 211달러로 상향 조정했다.

전문가 의견: 유튜브와 알파벳

  • 로라 마틴과 댄 메디나, 니드햄 & 코. (유튜브에 대해 긍정적):

    "유튜브에는 사람들이 별도로 매매할 수 없는 숨겨진 가치가 있으며, 이는 구글이라는 다양한 리스크를 가진 대기업에 갇혀 있다."

  • 퀸시 크로스비, LPL 파이낸셜 (알파벳의 구조에 대해 중립적):

    "많은 기업들이 성숙해지면 헤지펀드나 행동주의 투자자들이 들어와 회사를 분할하라고 요구하기 시작한다. 우리는 아직 메가캡 테크에서 그런 상황에 있지 않다."

  • 로버트 콘조, 더 웰스 얼라이언스 (유튜브에 대해 긍정적):

    "유튜브는 넷플릭스와의 경쟁에서 큰 위치를 차지하려고 노력하고 있다. 그들은 콘텐츠와 넷플릭스가 강력하게 지배해온 공간에서 미래에 중요한 힘이 될 것이다."

  • 에릭 셰리던, 골드만삭스 (알파벳에 대해 긍정적):

    "[구독, 플랫폼 및 기기 부문]은 유튜브를 포함하고 있으며, 이는 주요 성장 요인이자 총 수익의 증가하는 부분이다... 이는 중장기 유튜브 광고 수익 성장 가정의 증가에 기인한다."

  • 디비얀쉬 디바티아, 자누스 헨더슨 인베스터스 (유튜브를 포함한 알파벳의 Gen AI 전략에 대해 신중한 낙관):

    "유튜브는 구글 웹 서비스 생태계에 속해 있는 혜택을 계속 누리고 있다... 추가적인 공개는 월가가 매출 성장 및 비용 요인을 더 신중하게 모델링하고 이 사업의 가치를 평가하는 데 도움이 될 것이다."