Equities

스프로트, 5억 달러 구리 펀드 출시…시장 영향은 미미

By Max Weldon

7/10, 11:12 EDT
Cameco Corporation
Teck Resources Ltd
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핵심 요약

  • 스프로트가 1만 톤 이상의 구리를 보유한 새로운 펀드를 출시하며 추가 구매를 위해 5억 달러를 모금할 계획이다.
  • 펀드의 규모에도 불구하고, 연간 2200만 톤이 채굴되는 글로벌 구리 시장에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보인다.
  • 캐나다의 새로운 규제가 광산 회사의 외국인 인수를 제한함에 따라 Cameco와 Teck Resources와 같은 주요 기업들의 밸류에이션이 낮아질 수 있다.

스프로트의 새로운 구리 펀드

스프로트는 물리적 구리를 매입하고 보유하는 것을 목표로 하는 새로운 펀드를 출시했으며, 이 펀드는 6월에 토론토 증권거래소에서 거래를 시작했다. 스프로트 물리적 구리 신탁은 현재 아시아 전역의 창고에 주로 보관된 1만 톤 이상의 구리를 보유하고 있다. 스프로트는 추가로 5억 달러를 모금하여 현재 시장 가격으로 약 5만 톤의 구리를 구매할 계획이다.

스프로트 자산운용의 CEO 존 치암팔리아는 연간 약 2200만 톤이 채굴되는 글로벌 구리 시장에 비해 펀드의 규모가 작아 시장에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 강조했다. 치암팔리아는 펀드가 시장의 일부에 불과하다는 점에서 투자자들에게 또 다른 투자 방법을 제공하는 것이 유익하다고 말했다. 그는 시장이 워낙 크기 때문에 스프로트가 시장에 큰 영향을 미치거나 조작할 우려는 없다고 덧붙였다.

비록 상대적으로 작은 규모이지만, 스프로트의 구리 보유량은 이미 뉴욕 구리 선물 계약 창고에 있는 총 구리량보다 많으며, 런던 계약과 연계된 재고의 약 5%에 해당한다. 만약 펀드가 약 20억 달러의 자산을 유치하게 되면 약 20만 톤의 구리가 필요하게 되며, 이는 현재 런던과 뉴욕 창고에 있는 구리량을 합친 것과 거의 같다.

역사적 맥락과 시장 영향

투자자들이 물리적 구리를 매입하고 보유할 수 있게 하는 펀드는 과거에 비판을 받아왔다. 2012년, 미국 제조업체들은 증권거래위원회에 청원하고 법원에 소송을 제기하여 블랙록과 JP모건 체이스 & 컴퍼니가 제안한 유사한 구리 지원 펀드를 막으려 했다. 제조업체들은 이러한 투자 차량이 구리의 가용성을 줄이고, 부족을 초래하며, 가격을 상승시킬 것이라고 주장했다. 결국 블랙록과 JP모건은 그들의 계획을 포기했다.

구리 가격은 5월에 사상 최고치를 기록했지만 6월에는 하락했다. 현재 수요는 미미하지만, 물리적 및 금융 플레이어들은 향후 몇 년 동안 예상되는 적자와 급등하는 가격에 대비하고 있다. 이러한 예상 시장 상황은 스프로트의 펀드 출시를 영감으로 삼았으며, 치암팔리아에 따르면 이는 세계 최초의 물리적 구리 펀드라고 주장하고 있다. 그는 또한 스프로트의 물리적 우라늄, 금, 은, 팔라듐 펀드를 관리하고 있다.

캐나다 광산 M&A 제한

캐나다의 새로운 규제가 광산 회사의 외국인 인수를 제한함에 따라 국가의 주요 금속 생산업체들의 밸류에이션에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 산업부 장관 프랑수아-필립 샴페인이 발행한 가이던스에 따르면, 캐나다는 가장 예외적인 경우에만 중요한 광물 운영을 가진 대형 국내 광산 회사의 외국인 인수를 승인할 것이다. 이 조치는 에너지 전환에 필수적인 국가의 중요한 광물을 보호하기 위한 것이다.

스코샤뱅크 애널리스트 오레스트 와코다우와 에릭 윈밀은 이 지침이 M&A 옵션을 크게 제한하고 캐나다 광산업체들의 자금조달 옵션을 제한할 수 있다고 언급했다. 그 결과, 대부분의 캐나다 광산업체들이 글로벌 동료들에 비해 낮은 밸류에이션 배수를 거래할 것으로 예상된다. 영향을 받을 가능성이 있는 회사로는 Cameco Corp., Teck Resources Ltd., Ivanhoe Mines Ltd., Lundin Mining Corp. 등이 있다.

금속 생산업체를 포함하는 S&P/TSX 소재 지수는 월요일에 1.1% 하락했으며, 스코샤뱅크 애널리스트들이 언급한 대부분의 회사들이 하락을 주도했다. 애널리스트들은 이것이 18년 전 외국인 인수로 인해 캐나다의 주요 금속 생산업체들이 사라진 것과 같은 운명을 방지하기 위한 것이라고 언급했다. 당시 알칸, 팔콘브리지-노란다, 인코와 같은 대형 캐나다 광산업체들이 외국인 인수로 인해 사라졌다.

경영진 인용

  • 존 치암팔리아, 스프로트 자산운용 CEO:

    "펀드가 시장의 일부에 불과하다는 점에서 투자자들에게 또 다른 투자 방법을 제공하는 것이 유익합니다. 시장이 워낙 크기 때문에 시장에 큰 영향을 미치거나 조작할 우려는 없습니다."
    "세계 최초의 물리적 구리 펀드입니다."