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HCM 전술성장펀드, 5년간 연 20% 수익률로 96% 상회

By Max Weldon

7/10, 12:57 EDT
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핵심 요약

  • 나스닥 100 ETF를 활용한 밴스 하워드의 HCM 전술 성장 펀드는 5년 동안 연평균 20%의 수익률로 동종 펀드의 96%를 능가했다.
  • 성공에도 불구하고, HCM 전술 성장 펀드는 2022년에 거의 40% 하락하며 큰 변동성을 겪었다.
  • 레버리지 ETF는 올해 84억 달러의 자금 유입을 기록했지만, 리스크가 존재하며 레버리지 메커니즘을 이해하는 것이 투자자에게 중요하다.

독특한 투자 전략

애틀랜타 외곽에 거주하는 60세의 자산 관리사 밴스 하워드는 "투자 과정에서 감정을 제거"하는 것을 목표로 하는 독특한 투자 접근 방식을 개발했다. 그의 방법은 나스닥 100의 일일 수익률을 증폭시키기 위해 상장지수펀드(ETF)를 활용하고, 시장 진입과 퇴출 시점을 정량적 전술로 조정하는 것이다. 이 전략은 효과적임이 입증되어, HCM 전술 성장 펀드는 지난 5년 동안 동종 펀드의 96%를 능가하며 연평균 20%의 수익률을 달성했다.

10년 전에 설립된 이 펀드는 16억 달러의 자산 중 3분의 1을 이중 및 삼중 레버리지 ETF에 할당하며, 나머지는 다양한 메가캡 기업에 투자한다. 하워드의 접근 방식은 운용 자산의 큰 성장을 이끌어, 지난 10년 동안 3억 5000만 달러에서 60억 달러로 증가했다. 하워드는 "이것들이 고위험이라고 생각하지 않는다. 내 개인 계좌가 우리의 가장 큰 고객이다"라며 전략에 대한 자신감을 강조했다.

하워드가 관리하는 또 다른 펀드인 HCM 배당 섹터 플러스 펀드도 레버리지 ETF를 활용하며, 포트폴리오의 거의 40%가 이중 레버리지 나스닥 100과 삼중 레버리지 S&P 500 제품에 투자되어 있다. 이 펀드도 지난 5년 동안 S&P 500 총수익 지수를 능가했다. 그러나 이 전략은 리스크가 없지 않다. 블룸버그 인텔리전스의 데이비드 코흔은 "레버리지 ETF, 특히 삼중 레버리지 ETF에 대한 간접 노출은 리테일 뮤추얼펀드 투자자들에게 큰 잠재적 손실을 초래할 수 있다"고 경고했다.

레버리지 ETF와 시장 타이밍

HCM 전술 성장 펀드는 가격 추세와 기타 입력값을 기반으로 시장을 타이밍하기 위해 독자적인 "수학적으로 구동되는 프로세스"를 사용한다. 이 접근 방식은 팬데믹 동안 HCM 전술 성장 펀드가 자산의 약 3분의 2를 현금으로 보유하게 했으며, 이는 대부분의 월가 전문가들이 일반적으로 완전히 투자된 상태를 유지하는 것과는 대조적이다. 하워드는 "우리는 리밸런싱 시점을 정하지 않는다. 우리는 매우 활동적이다. 10분 안에 빠져나올 수 있다. 우리는 10분 안에 현금으로 전환할 수 있다"고 설명했다.

전반적인 성공에도 불구하고, HCM 전술 성장 펀드는 큰 변동성을 경험했다. 2022년에는 HCM 전술 성장 펀드가 거의 40% 하락했으며, 이는 S&P 500의 거의 18% 하락보다 두 배 이상 큰 하락폭이다. HCM 배당 섹터 플러스 펀드도 약 22% 하락했다. 레버리지 ETF는 파생상품을 사용하여 수익을 증대하거나 지수의 반대 수익을 지급하는 방식으로, 특히 리스크를 감수하는 리테일 투자자들 사이에서 인기를 끌고 있다. 이러한 펀드는 올해 84억 달러 이상의 자금 유입을 기록했으며, 지난해의 101억 달러를 초과할 것으로 예상된다.

비덴트 자산운용의 사장 아므리타 난다쿠마르는 "이들은 일반적으로 장기 보유 전략에 적합하지 않다. 사람들이 문제를 겪는 경우는 펀드의 레버리지 메커니즘을 이해하지 못하고, 예측할 수 없는 수익 패턴과 빠르게 복합되는 손실에 놀라는 경우"라고 언급했다.

헤지펀드 성과

테크 중심의 주식 헤지펀드인 웨일 록 캐피털 매니지먼트와 라이트 스트리트 캐피털 매니지먼트는 올해 상반기에 시장과 일부 대형 경쟁사를 능가했다. 글렌 카처의 라이트 스트리트는 54.6% 상승했으며, 알렉스 사세르도테의 웨일 록은 31.7% 상승했다. 두 펀드는 엔비디아, 아마존, 메타 플랫폼스와 같은 S&P 500 상위 성과 기업에 대한 대규모 지분 덕분에 혜택을 받았다. 이러한 강력한 수익에도 불구하고, 이 회사들은 2021년과 2022년의 손실을 아직 회복하지 못했다.

타이거 컵스 바이킹 글로벌 인베스터스와 코튜 매니지먼트를 포함한 다른 주식 매니저들은 올해 상반기 S&P 500의 총수익률 15.3%를 하회했다. 이 저조한 성과는 엔비디아와 같은 주요 보유 주식이 부족했기 때문이다. 엔비디아는 올해 첫 6개월 동안 거의 150% 상승했다. 댄 선드하임의 D1 캐피털 파트너스는 공공 주식 포트폴리오에서 20.1% 증가를 기록했지만, 이는 지난해 말 회사의 190억 달러 자산 중 약 60%를 차지하는 비상장 회사 투자는 포함되지 않았다.

전문가 의견

  • 데이비드 코흔, 블룸버그 인텔리전스 (레버리지 ETF에 대해 신중한 낙관론):

    "레버리지 ETF, 특히 삼중 레버리지 ETF에 대한 간접 노출은 리테일 뮤추얼펀드 투자자들에게 큰 잠재적 손실을 초래할 수 있다. 이는 불장난과 같을 수 있다."

  • 아므리타 난다쿠마르, 비덴트 자산운용 (레버리지 ETF의 장기 사용에 대해 중립적):

    "이들은 일반적으로 장기 보유 전략에 적합하지 않다. 사람들이 문제를 겪는 경우는 펀드의 레버리지 메커니즘을 이해하지 못하고, 예측할 수 없는 수익 패턴과 빠르게 복합되는 손실에 놀라는 경우다."

경영진 발언

  • 밴스 하워드, 하워드 캐피털 매니지먼트 창립자:

    "이것들이 고위험이라고 생각하지 않는다. 내 개인 계좌가 우리의 가장 큰 고객이다... 사람들은 우리에게 평균을 기대하지 않는다. 평균을 원한다면 인덱스를 사라."
    "우리는 리밸런싱 시점을 정하지 않는다. 우리는 매우 활동적이다. 10분 안에 빠져나올 수 있다. 우리는 10분 안에 현금으로 전환할 수 있다."
    "나는 시장의 최고점이나 최저점을 예측하려고 하지 않는다... 나는 단지 나쁜 것의 80%를 피하고 좋은 것의 80%를 잡으려고 한다."