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아트모스 에너지, 3분기 실적 호조 전망…시티 $125 목표가 유지

By Harrison Wall

7/10, 07:09 EDT
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주요 수치

주식 등급: 중립
수정된 목표 주가: $125.00
이전 목표 주가: N/A
주가 (2024년 7월 8일): $114.08

요약 포인트

  • Atmos Energy는 유리한 가스 가격 스프레드로 인해 3분기 실적이 강세를 보일 것으로 예상된다. 씨티는 $125 목표 주가를 유지하고 있다.
  • 씨티의 중립 등급은 안정적인 실적과 배당금 전망을 반영하며, 규제 및 시장 접근 리스크와 균형을 이루고 있다.
  • Atmos Energy는 FY24에서 인구 증가와 자본 시장 조건의 잠재적 영향으로 인해 불확실성이 증가하고 있다.

3분기 실적 강세 전망

씨티의 최신 Atmos Energy Corp (ATO.N) 주식 리서치 보고서는 해당 기업의 다가오는 3분기 실적 발표에 초점을 맞추고 있다. 보고서는 Waha와 Henry 허브 간의 가스 가격 스프레드의 최근 움직임으로 인해 Atmos Energy가 혜택을 받을 가능성을 강조하고 있다. 이러한 역학은 분기 실적에 긍정적인 서프라이즈를 가져올 수 있다. 단기 전망은 유리하지만, 다음 회계연도를 바라보면 불확실성이 증가하고 있다.

중립 등급과 $125 목표 주가

씨티는 Atmos Energy에 대해 중립 등급을 유지하며, 목표 주가를 $125로 설정했다. 이 밸류에이션은 순자산가치(NAV), 배당 할인 모델(DDM), 주가수익비율(P/E) 분석을 포함한 다양한 방법론을 기반으로 한다. 중립 등급은 규제된 유틸리티 자산 기반에서 나오는 안정적인 실적을 반영하며, 이는 중간에서 높은 한 자릿수 EPS 성장과 견고한 배당금 전망을 지원한다. 그러나 이 등급은 미래 성과에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 리스크와 불확실성도 고려하고 있다.

가스 가격 스프레드와 규제 환경

업데이트된 목표 주가와 주식 등급의 주요 요인에는 최근 유리한 가스 가격 스프레드의 움직임이 포함되며, 이는 Atmos Energy의 3분기 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 해당 기업의 이러한 스프레드에 대한 노출은 일반적이지만, 현재 시장 조건은 특히 유리하다. 또한, 규제 환경은 Atmos Energy의 밸류에이션에 중요한 역할을 한다. 해당 기업이 미래 요금을 통해 자본 투자를 회수할 수 있는 능력은 파이프라인 및 유틸리티 시스템을 유지하고 확장하는 데 필수적이다. 그러나 정치화된 위원회는 이 회수를 지연시키거나 위험에 빠뜨릴 수 있어 중요한 리스크를 초래할 수 있다.

씨티 애널리스트는 "Waha에서 Henry 허브로의 가스 스프레드의 강한 움직임을 감안할 때, Atmos Energy는 이러한 움직임에 더 많이 노출되어 있다"고 언급했다. 이 발언은 가스 가격 역학이 해당 기업의 단기 성과에 얼마나 중요한지를 강조한다.

매크로 영향과 모델 조정

인구 증가와 자본 시장 조건과 같은 매크로 영향도 Atmos Energy의 밸류에이션에 크게 영향을 미친다. 예상치 못한 인구 증가나 감소는 실적에 긍정적 또는 부정적으로 영향을 미칠 수 있다. 또한, 시가총액과 거래량 측면에서 비교적 작은 유틸리티로서 Atmos Energy는 자본 시장 접근에 어려움을 겪을 수 있으며, 이는 유동성과 기관 투자자들에게의 매력에 영향을 미칠 수 있다. 변동성 있는 파생상품 시장과 비정상적인 헤지 또한 리스크를 초래하여 실적 손실이나 부채를 발생시킬 수 있다.

밸류에이션 요약 및 전망

씨티의 Atmos Energy 주당 $125 밸류에이션은 NAV, DDM, P/E 분석의 혼합에서 도출되었다. NAV 가치는 유틸리티의 요율 기반의 1.6배 멀티플로 계산되며, 회사의 순부채로 상쇄된다. DDM 밸류에이션은 규제된 자본 성장, 승인된 수익률, 자본 비용을 고려한 WACC/CAPM 기반 할인율로 할인된 예측 현금 흐름을 기반으로 한다. P/E 분석은 회사의 배급 및 전송 사업에 대해 20배 멀티플을 사용하며, EV/EBITDA 분석은 12배 멀티플을 적용한다.

이 밸류에이션에 대한 주요 리스크는 자본 투자 회수 지연, 예상치 못한 인구 증가 변화, 자본 시장 접근의 어려움 등이 포함된다. 또한, 변동성 있는 파생상품 시장은 실적 손실이나 부채를 초래할 수 있다. 이러한 리스크에도 불구하고, Atmos Energy의 규제된 유틸리티 자산 기반에서 나오는 안정적인 실적과 견고한 배당금 전망은 중간에서 높은 한 자릿수 EPS 성장을 위한 기반을 제공한다.

"우리는 Atmos Energy를 중립(2)으로 평가합니다. Atmos Energy에 대한 우리의 중립 등급은 해당 기업의 성장 프로필과 현재의 규제 환경을 기반으로 합니다,"라고 씨티 애널리스트는 말한다.