모건스탠리, 인도네시아 주식 '언더웨이트' 등급 부여...미국 금리·달러 강세 우려

핵심 요약

• 모건스탠리가 인도네시아 주식에 대해 "언더웨이트" 등급을 부여했는데, 이는 재정 정책 우려와 강달러로 인한 시장 심리 악화 때문이다.
• 미국 금리 상승과 통화 변동성으로 인해 인도네시아 은행들의 대규모 자금 유출이 발생했고, 이로 인해 동남아시아 지역에서 43억 달러의 순유출이 기록되었다.
• 중국 주식도 여행 지출 부진과 부동산 부문 우려로 CSI 300 지수가 0.9% 하락하며 경기 회복 전망에 영향을 미쳤다.

모건스탠리, 인도네시아 주식 하향 조정

모건스탠리는 아시아 및 이머징마켓 배분에서 인도네시아 주식에 대한 투자 의견을 "언더웨이트"로 하향 조정했다. 이는 인도네시아의 재정 정책과 강달러에 대한 우려에서 비롯된 것이다. 모건스탠리 전략가 Daniel Blake는 "향후 재정 정책 기조에 대한 단기적 불확실성과 함께 여전히 높은 미국 금리와 강달러 전망으로 인한 FX 시장의 약세"를 지적했다. 또한 차기 대통령 후보 Prabowo Subianto의 학생 급식 및 우유 지원 공약이 "상당한 재정 부담"을 초래할 수 있다고 분석했다. 더불어 인도네시아의 실적 전망 악화도 모건스탠리의 판단에 영향을 미쳤다.

미국 금리 상승의 영향

미국 금리 상승과 통화 변동성은 인도네시아 주식, 특히 유동성이 높은 대형주에 큰 위험을 초래하고 있다. 블룸버그 인텔리전스의 Sufianti Sufianti에 따르면, 인도네시아 은행들은 5월 중 대규모 자금 유출을 경험했으며, 그중 Bank Rakyat Indonesia의 외국인 수요가 4월 이후 가장 약했다. 이 같은 현상은 동남아시아 전역으로 확산되어, 역내 통화가 달러화에 약세를 보이고 주식 시장에서도 외국인 투자자들의 매도가 지속되었다. 이로 인해 올해 순유출 규모가 43억 달러에 달했으며, 인도네시아가 가장 큰 타격을 받았고 베트남, 태국 순이었다. 역내 주식 시장의 유동성 부족과 AI 등 핫 테마에 대한 직접적인 투자 기회 부족으로 인해 외국 자본이 대만, 한국 등 테크 중심 시장으로 유입되고 있다.

중국 주식 하락

중국 주식은 연휴 이후 거래가 재개되면서 하락했다. CSI 300 지수는 0.6주 만에 가장 낮은 수준으로 0.9% 하락했고, 홍콩 상장 중국주 지수도 2%까지 떨어졌다가 일부 손실을 만회했다. 이는 여행 지출 부진과 부동산 부문에 대한 우려가 재발하면서 중국 경기 회복의 지속가능성에 대한 우려를 강화시켰기 때문이다. abrdn의 투자 책임자 Xin-Yao Ng은 "최근 연휴 기간 동안 소비가 이전 5월 황금연휴만큼 강하지 않았고, 주간 부동산 판매도 약세를 보였다"고 분석했다. 씨티그룹에 따르면 연휴 기간 국내 관광 지출은 전년 대비 8.1% 증가했지만, 최근 다른 단기 연휴 기간에 비해 모멘텀이 약화되는 추세를 보였다.

월가 전망

• Daniel Blake, 모건스탠리(인도네시아 주식에 언더웨이트):

  "향후 재정 정책 기조에 대한 단기적 불확실성과 함께 여전히 높은 미국 금리와 강달러 전망으로 인한 FX 시장의 약세를 우려하고 있다."