Macro

연준 금리 인하 전망 축소에 주식시장 '먹구름'

By Barry Stearns

6/11, 07:21 EDT
S&P 500
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핵심 요약

  • JPMorgan의 Marko Kolanovic은 올해 연준 금리 인하 전망이 줄어들었다고 보며, 첫 금리 인하는 11월에나 있을 것으로 예상한다.
  • 지정학적 긴장과 좁은 시장 폭 등 다양한 리스크에도 불구하고 주식은 사상 최고치 근처에서 거래되고 있다.
  • Kolanovic은 방어적 전략을 제안하며, 주식 비중은 축소하고 원자재와 현금 비중을 확대할 것을 권고한다.

연준 금리 인하 전망 축소

미국 주식 시장 전망이 연준의 금리 인하 가능성 감소로 타격을 받고 있다. JPMorgan의 유명 전략가 Marko Kolanovic은 "금요일 주식 시장이 채권과의 괴리를 더욱 벌렸다. 주식은 NFP 발표 후 상승했지만, 금리는 상승하고 금리 인하 기대는 더 멀어졌다"고 지적했다. 노동부가 5월 미국 경제가 19만 명 예상을 상회하는 27만 2천 개의 일자리를 창출했다고 발표하면서 S&P 500 지수는 초반 상승했지만, 결국 보합 마감했고 10년 국채 금리는 10bp 이상 급등했다.
Kolanovic은 주식 시장이 지정학적 긴장, 선거, 좁은 시장 폭 등 다양한 리스크를 제대로 반영하지 않고 있다고 강조했다. 이러한 리스크에도 불구하고 주식은 투자심리와 포지션이 높은 수준에서 사상 최고치 근처에서 거래되고 있다. Kolanovic은 방어적 전략을 재확인하며, 주식 비중은 축소하고 원자재와 현금 비중을 확대할 것을 제안했다.

변동성 대비하는 시장

투자자들은 이번 주 소비자물가지수(CPI) 발표와 연준의 금리 결정(이번 수요일 예정)으로 인한 큰 시장 움직임을 예상하고 있다. JPMorgan 미국 시장 인텔리전스 책임자 Andrew Tyler에 따르면, 옵션 시장은 이번 주 금요일까지 S&P 500 지수가 1.31.4% 변동할 것으로 베팅하고 있다. "CPI와 연준 결정이 같은 날 발표되면 CPI 결과가 파월 기자회견에 의해 뒤집힐 가능성도 있다"고 Tyler는 언급했다.
Citigroup 미국 주식 거래 전략 책임자 Stuart Kaiser는 이번 연준 결정일 주식 시장 변동성이 2023년 3월 이후 최대 수준이 될 것으로 예상했다. 월간 근원 CPI가 0.4%를 초과하면 위험 자산 전반에 걸쳐 매도 압력이 발생해 S&P 500이 1.5
2.5% 하락할 수 있다. 반면 0.2% 미만이면 S&P 500이 1.75~2.50% 급등할 수 있다.

연준 금리 인하 기대감

FT-Chicago Booth 설문조사에 따르면 대학 경제학자들은 연준이 올해 금리를 단 한 차례만 인하하거나 인하하지 않을 것으로 예상했다. 39명의 응답자 중 절반 이상이 25bp 인하 한 차례만을 예상했고, 약 4분의 1은 금리 인하가 없을 것으로 내다봤다. 이는 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하면서 연준이 금리 인하 시기를 조정해야 하는 상황을 반영한다.
이번 설문 결과는 수요일 연준 회의 전 발표된 것으로, 연준은 올해 금리 인하 전망을 3차례에서 2차례 이하로 하향 조정할 것으로 예상된다. 같은 날 노동부가 발표할 5월 소비자물가지수 데이터 또한 연준 결정에 중요한 역할을 할 것이다. 하버드대 교수 Karen Dynan은 "목표 수준을 웃도는 인플레이션이 고착화되고 있는지 우려된다"고 언급했다.

월가 전망

  • Marko Kolanovic, JPMorgan(주식 시장에 비관적):

    "금요일 주식 시장이 채권과의 괴리를 더욱 벌렸다. 주식은 NFP 발표 후 상승했지만, 금리는 상승하고 금리 인하 기대는 더 멀어졌다. 우리는 올해 완화 정책 전망이 줄어들었다고 보며, 이제 11월에나 첫 금리 인하가 있을 것으로 예상한다."
    "주식 시장은 선거, 지정학적 긴장, 좁은 시장 폭 등 다양한 리스크를 제대로 반영하지 않고 있다. 이러한 리스크에도 불구하고 주식은 사상 최고치 근처에서 거래되고 있으며, 투자심리와 포지션이 높은 수준이다."