Macro

연준 회의·인플레이션 데이터에 주목…S&P500 변동성 예고

By Athena Xu

6/11, 16:03 EDT
S&P 500
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
NVIDIA Corporation
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핵심 요약

  • 투자자들은 연준의 회의에서 시장 교란이 최소화될 것으로 예상하며, 2024년 1-2회의 금리 인하를 전망하고 있다.
  • S&P 500 지수는 2024년 12% 이상 상승하며 혼재된 경제 신호와 연준의 예상치 못한 행보에도 불구하고 투자자 낙관론을 반영하고 있다.
  • 장기화된 높은 금리로 인해 Nvidia 등 대형 기술주에 대한 잠재적 조정 우려가 지속되고 있다.

연준 회의와 인플레이션 데이터

수요일은 투자자들에게 중요한 날이 될 것으로 보인다. 아침에는 신선한 인플레이션 데이터가 발표되고, 오후에는 연방준비제도(연준)의 새로운 경제 전망 요약이 공개될 예정이다. 시장 관찰자들은 투자자들이 이미 잠재적인 금리 변동을 가격에 반영했기 때문에 연준 행사가 큰 변화 없이 진행될 것으로 전망하고 있다. CME FedWatch Tool에 따르면 시장은 올해 약 2회의 금리 인하를 가격에 반영하고 있으며, 첫 번째 인하는 9월에 예상된다. B. Riley Financial의 수석 시장 전략가 Art Hogan은 "그 모든 것이 시장 교란 없이 지나갈 것으로 생각한다"고 말했다. 모닝스타의 수석 미국 시장 전략가 Dave Sekera 역시 "아마도 꽤 지루하고 상대적으로 큰 일이 없는 회의가 될 것 같다"고 언급했다.
그러나 여전히 놀라움이 있을 가능성은 존재한다. 금리 인하가 1회로 그치는 경우 Hogan이 "단기적 시장 부정적 요인"이라고 언급한 바와 같이 더 큰 충격을 줄 수 있다. 또한 제롬 파월 연준 의장의 보다 매파적인 기조도 주식 시장을 불안하게 할 수 있다. Macro Institute의 선임 투자 전략가 Brian Nick은 "이 경우 기자회견에 더 큰 관심이 쏠릴 것이며, 파월 의장이 연준이 두 가지 목표를 모두 달성하지 못하는 이유를 설명해야 할 것"이라고 언급했다.

CPI 인플레이션 전망

5월 소비자물가지수(CPI)는 4월 대비 0.1% 상승한 연간 3.4% 상승률을 기록할 것으로 예상된다. 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 월 0.3%, 연간 3.5% 상승이 전망된다. 이는 여전히 연준의 2% 목표를 웃도는 수준이다. Natixis Investment Managers의 수석 포트폴리오 전략가 Jack Janasiewicz는 "인플레이션 부문에서는 보다 광범위한 디스인플레이션 추세가 여전히 진행 중이라는 증거가 더 나올 것으로 예상된다"고 언급했다.
8시 30분에 발표될 CPI 보고서는 주목을 받겠지만, 이는 연준이 주로 참고하는 지표가 아니다. 중앙은행은 소비자 행동 변화를 반영하는 상무부의 개인 소비 지출 물가 지수를 선호한다.

시장 반응과 전망

옵션 시장은 금요일 만기 ATM 스트래들 가격을 기준으로 S&P 500 지수가 1.31.4% 변동할 것으로 베팅하고 있다. JPMorgan Chase 트레이딩 데스크의 미국 시장 정보 책임자 Andrew Tyler는 "CPI와 연준 회의가 같은 날 있어 CPI 결과가 파월 의장의 기자회견에 의해 뒤집힐 가능성이 있다"고 언급했다. 근원 CPI가 0.4%를 넘어설 경우 모든 위험 자산에 걸쳐 매도 압력이 발생하며 S&P 500이 1.52.5% 하락할 수 있다. 반면 근원 CPI가 0.2% 미만이면 S&P 500이 1.75~2.50% 상승할 수 있다.

월가 전망

  • Art Hogan, B. Riley Financial(시장에 중립):

    "수요일은 가장 바쁜 날 중 하나지만... 그 모든 것이 시장 교란 없이 지나갈 것으로 생각한다."

  • Dave Sekera, 모닝스타(연준 회의 영향에 중립):

    "아마도 꽤 지루하고 상대적으로 큰 일이 없는 회의가 될 것 같다."

  • Brian Nick, Macro Institute(주식 변동성에 다소 낙관적):

    "인플레이션이 연준이 원하는 수준보다 높게 유지되고 실업률도 연준 예상보다 더 상승한다면 연준 정책이 곤란에 처할 것... 변동성이 있을 것으로 보인다."
    "시장을 2% 이상 움직이게 할 만큼 충격적인 메시지를 연준이 전달할 것이라고는 생각하지 않는다."

  • Jeff Klingelhofer, Thornburg Investment Management(대형주와 미국 경제에 비관적):

    "시장이 근본적인 성장 둔화에 직면하게 될 것이라고 생각한다."