중고차 강자 카르바나, JPMorgan 톱 픽 선정…AMD는 모건스탠리 하향

핵심 요약

• JPMorgan은 Carvana(CVNA)를 톱 픽으로 지정하고 목표주가를 150달러로 상향 조정했다. 이는 Carvana의 탁월한 실행력과 강력한 유닛 경제성을 근거로 한 것이다.
• 모건스탠리는 AMD(AMD)를 동등 비중으로 하향 조정하고 176달러의 목표주가를 제시했다. 이는 AI 사업에 대한 투자자들의 지나치게 낙관적인 기대 때문이다.
• 제퍼리스는 버링턴 스토어스(BURL)에 대한 매수 의견을 유지하고 목표주가를 275달러로 상향 조정했다. 이는 견고한 매출 성장과 재고 관리 덕분이다.

Carvana, JPMorgan의 톱 픽 선정

JPMorgan은 업계 전반의 어려움에도 불구하고 중고차 소매 부문에서 Carvana가 두드러진 성과를 보이고 있다고 평가했다. 애널리스트 Rajat Gupta는 Carvana에 대한 비중 확대 의견을 유지하면서 목표주가를 150달러로 상향 조정했다. 이는 전일 종가 대비 40.8%의 상승 여력을 시사한다. Carvana 주가는 올해 이미 101% 이상 급등했다.
Gupta는 Carvana의 "탁월한 실행력"을 강조했다. 이는 더 넓고 저렴한 차량 믹스를 확보하고 인식하면서 높은 전환율과 낮은 재고 수준을 달성한 덕분이다. "우리는 CVNA가 최근 업계 추세와 디커플링되면서 마진 측면에서 강력한 실행력을 보여주고 있어, 이 배경에서 상대적으로 상향 조정이 가능할 것으로 믿는다"고 Gupta는 언급했다. 또한 Carvana의 강력한 유닛 경제성, 업계 최고 수준이라는 점이 운영에 여유를 더하고 가속화된 성장과 고정비 레버리지를 실현할 수 있게 해준다고 덧붙였다.
중고차 업계 전반은 순환적이고 구조적인 공급 제약에 직면해 향후 12~18개월 내 유닛 판매 증가가 크지 않을 것으로 예상된다. 그러나 Carvana의 독특한 포지셔닝과 실행 능력은 JPMorgan이 보는 소매 생태계 내 톱 픽이 되게 해준다.

AMD, 모건스탠리에 의해 하향 조정

모건스탠리는 Advanced Micro Devices(AMD)에 대한 비중 확대 의견을 중립으로 하향 조정했다. 이는 AI 사업에 대한 투자자들의 지나치게 낙관적인 기대 때문이다. 애널리스트 Joseph Moore는 176달러의 목표주가를 유지했는데, 이는 4.8%의 소폭 상승 여력을 시사한다. 하향 조정 이후 AMD 주가는 2% 이상 하락했지만, 올해 들어 약 14% 상승했다.
"우리는 AMD 스토리를 좋아하지만, AI 사업에 대한 투자자 기대가 여전히 너무 높다고 생각한다. 우리는 AI 부문에서 추가적인 상향 조정 여력이 제한적일 것으로 본다"고 Moore는 언급했다. 또한 경쟁사인 Nvidia와 Broadcom의 밸류에이션이 더 매력적이라고 지적했다. Moore는 이전에 AMD의 핵심 사업이 심각한 침체 이후 재가속화되고 AI가 추가적인 멀티플 확장에 기여할 것이라 낙관적이었다. 그러나 AI가 보조적 동인에서 주요 동인으로 부상하면서 기대치가 높아졌다고 언급했다.

버링턴 스토어스의 긍정적 전망

버링턴 스토어스는 제퍼리스 애널리스트 Corey Tarlowe의 주목을 받고 있다. Tarlowe는 매수 의견을 유지하고 목표주가를 260달러에서 275달러로 상향 조정했다. 이 오프프라이스 리테일러는 2024 회계연도 1분기 실적을 통해 투자자들을 인상 깊게 했으며, 전년 대비 이익률과 수익 전망을 상향 조정했다.
Tarlowe는 버링턴의 견고한 동종 매출 성장 능력을 강조하며 재고 관리 수준도 높이 평가했다. "BURL은 주요 오프프라이스 리테일러 중 가장 작고 수익성이 낮지만, 우리는 아직 완전히 반영되지 않은 상당한 매출과 마진 성장 여력이 있다고 믿는다"고 Tarlowe는 말했다. 그는 코로나19 팬데믹으로 가속화된 고객들의 백화점에서 오프프라이스 리테일러로의 이동이 버링턴에 도움이 될 것으로 기대했다. 버링턴은 2024 회계연도 1분기 말 기준 1,021개 매장을 운영하고 있으며, 올해 약 100개 신규 매장 오픈을 계획하고 있다. 장기적으로는 2,000개 매장 확대를 목표로 하고 있다.

월가 전망

• Rajat Gupta, JPMorgan(Carvana에 매수 의견):

  "우리는 CVNA가 최근 유닛 성장 측면에서 업계 추세와 디커플링되면서, 마진 측면에서 강력한 실행력을 보여주고 있어 이 배경에서 상대적으로 상향 조정이 가능할 것으로 믿는다... 또한 업계 최고 수준의 강력한 유닛 경제성을 바탕으로, CVNA는 향후 가속화된 성장과 고정비 레버리지를 실현하기 위해 운영에 여유를 더할 수 있는 상당한 여력을 가지고 있다."

• Joseph Moore, 모건스탠리(AMD에 중립 의견):

  "우리는 AMD 스토리를 좋아하지만, AI 사업에 대한 투자자 기대가 여전히 너무 높다고 생각한다. 우리는 AI 부문에서 추가적인 상향 조정 여력이 제한적일 것으로 본다... 우리는 AMD에 대해 비중 확대 의견을 가졌는데, 이는 핵심 사업이 모든 시장의 심각한 침체 이후 재가속화될 것이며, AI가 추가적인 멀티플 확장에 기여할 것이라는 논리 때문이었다. 우리는 여전히 이 논리를 믿지만, AI가 보조적 동인에서 주요 동인으로 부상했다."