헤지펀드, 반도체에서 소프트웨어로 투자 전환...반도체 주식 여전히 강세

핵심 요약

• 헤지펀드들이 반도체 주식에서 소프트웨어 주식으로 투자 전략을 전환했다. 반도체가 가장 많이 순매도되었고 소프트웨어가 가장 많이 순매수되었다.
• S&P 소프트웨어 및 서비스 지수가 1월 이후 최고 주간 성과를 기록했지만, 반도체 주식은 2024년 67% 상승세를 이어가고 있다.
• 애널리스트들은 두 섹터 모두에서 추가 상승 가능성을 보고 있지만, 반도체가 소프트웨어 대비 강한 상승 모멘텀을 유지하고 있다.

헤지펀드의 투자 전략 변화

헤지펀드들은 지난 주 투자 전략에 큰 변화를 주었다. 인공지능 붐의 주요 수혜 주였던 반도체 주식에서 벗어나 소프트웨어 주식 포지션을 늘렸다. 골드만삭스 프라임 브로커리지 데스크에 따르면, 펀드 매니저들은 6월 7일 끝난 주에 미국 기술주를 3주 연속 순매도했다. 기술 섹터 내에서는 반도체와 반도체 장비 주식이 가장 많이 순매도되었고, 소프트웨어 종목이 가장 많이 순매수되었다. 이는 전주의 매매 전략과 반대되는 움직임이다.
두 섹터 모두 지난 5거래일 동안 상승했는데, S&P 소프트웨어 및 서비스 지수는 1월 이후 최고 주간 성과를 기록했다. 그러나 소프트웨어 지수는 반도체 동종업계와 전반적인 시장에 비해 6% 미만의 상승에 그쳤다. 반면 S&P 500 반도체 및 반도체 장비 지수는 올해 약 67%의 강력한 상승세를 보이며 사상 최고치를 경신했다.

소프트웨어 주식 반등

이번 헤지펀드의 포지션 변화는 AI로 인한 소프트웨어 주식의 성장 둔화 징조와 함께, 엔비디아 등 반도체 기업들의 강력한 수요와 신뢰에 힘입어 반도체 주식이 급등했기 때문이다. 골드만삭스의 Vincent Lin은 "산업 차원의 스탠스 변화 가능성"을 언급했는데, 크라우드스트라이크와 가이드와이어 소프트웨어의 양호한 실적, 그리고 과매도 포지셔닝 역학이 소프트웨어 반등의 촉매제가 되었다고 설명했다.
에버코어 ISI의 Richard Ross 선임 매니징 디렉터 겸 기술 분석 책임자는 소프트웨어 섹터의 긍정적인 차트 신호를 강조했다. "소프트웨어에 대한 센티먼트와 포지셔닝이 이 시점에서 더 나빠질 수는 없다"며, "이 섹터로의 자금 유입은 소프트웨어에 대한 긍정적인 매수 기회로 봐야지 반도체 보유를 줄일 기회로 보지 않아야 한다"고 말했다. 또한 소프트웨어 지수가 최근 반등을 시사하는 상대적 강도 지수 수준에 근접했고, 200일 이동평균선 부근에서 지지를 받고 있다고 지적했다.

반도체 주식의 모멘텀

소프트웨어로의 투자 전환에도 불구하고, 반도체 주식은 여전히 강한 상승 모멘텀을 유지하고 있다. Ross와 다른 애널리스트들은 반도체가 3개월간의 조정 끝에 다시 돌파구를 찾을 준비가 되어 있으며, 단기적·구조적으로 더 성장할 것으로 믿고 있다. Fairlead Strategies의 선임 애널리스트 Will Tamplin은 "단기 및 장기적 관점에서 반도체가 소프트웨어 대비 여전히 강한 상승 모멘텀을 보이고 있어, 아직 기술 섹터 내 리더십 변화의 징조는 충분하지 않다"고 말했다.
그러나 전반적인 기술주 랠리는 불확실한 거시 경제 환경 속에서 일부 AI 우량주에 집중되고 있다. 나스닥 100 지수의 동일가중 지수는 시가총액 가중 지수에 7주 연속 못미치고 있는데, 이는 2020년 초 이후 최장 기간의 저조한 성과다. Mapsignals의 Alec Young 최고 투자 전략가는 동일가중 지수의 상대적 성과 개선을 위해서는 연준의 금리 인하 기대감이 필요하지만, 금요일의 강력한 고용 지표로 인해 올해 금리 인하 기대가 약화되었다고 지적했다.

월가 전망

• Richard Ross, 에버코어 ISI(소프트웨어에 매수 의견):

  "소프트웨어에 대한 센티먼트와 포지셔닝이 이 시점에서 더 나빠질 수는 없다. 이 섹터로의 자금 유입은 소프트웨어(우리가 추천하는)에 대한 긍정적인 매수 기회로 봐야지 우리가 계속 추천하는 반도체를 줄일 기회로 보지 않아야 한다."

• Vincent Lin, 골드만삭스(소프트웨어에 중립 의견):

  "산업 차원의 스탠스 변화 가능성이 있다... 크라우드스트라이크와 가이드와이어 소프트웨어의 양호한 실적, 그리고 과매도 포지셔닝 역학이 소프트웨어 반등의 촉매제가 되었다."

• Will Tamplin, Fairlead Strategies(반도체에 매수 의견):

  "단기 및 장기적 관점에서 반도체가 소프트웨어 대비 여전히 강한 상승 모멘텀을 보이고 있어, 아직 기술 섹터 내 리더십 변화의 징조는 충분하지 않다."