마크롱 대선 발표에 프랑스 증시 '뚝'…유로화·국채금리도 하락

핵심 요약

• 마크롱 대통령의 조기 선거 발표로 CAC 40 지수가 2.4% 하락했으며, BNP 파리바와 Societe Generale 주가가 5% 이상 떨어졌다.
• 유로화는 1개월 만에 최저치인 1.0748달러까지 하락했고, 프랑스 10년 국채 수익률은 10bp 상승해 3.19%를 기록했다.
• 애널리스트들은 재정 건전성과 시장 성과에 대한 우려와 함께 정치적 불안정이 프랑스 스프레드에 영향을 미칠 것이라고 경고했다.

마크롱 대선 발표에 대한 시장 반응

에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령의 예상치 못한 조기 선거 발표는 월요일 프랑스 금융 시장에 충격을 주었다. 파리 CAC 40 주가지수는 2.4% 하락했고, BNP 파리바와 Societe Generale 등 주요 프랑스 은행 주가가 5% 이상 폭락했다. 범유럽 Stoxx 600 지수도 0.9% 하락하며 유럽 전반에 영향을 미쳤다. 유로화는 1개월 만에 최저치인 1.0748달러까지 떨어졌다.
프랑스 10년 국채 수익률은 독일 국채 대비 스프레드가 1월 이후 최고 수준으로 벌어졌고, 수익률 자체도 10bp 상승해 3.19%를 기록했다. 이는 프랑스의 재정 건전성과 정치적 불안정에 대한 투자자들의 우려를 반영한다.
라보뱅크의 선임 거시 전략가 Stefan Koopman은 "마크롱의 용기는 부인할 수 없지만, 성과가 좋지 않은 상황에서 위험을 감수하는 것 같다. 투자자들은 마크롱의 위험 선호도를 공유하지 않는다"고 말했다.

애널리스트 의견

시장 애널리스트들은 마크롱의 선거 발표가 미칠 잠재적 영향에 대해 의견을 제시했다. 제프리스의 수석 이코노미스트이자 전략가인 Mohit Kumar는 "마크롱이 프랑스 선거를 불렀는데, 이는 의회에 극우파가 다수를 차지할 경우 개혁 계획을 저해할 수 있어 프랑스 스프레드에 부정적일 것"이라고 지적했다.
Amundi의 최고 투자 책임자 Vincent Mortier는 "시장은 신중할 것이지만 공황은 없을 것이다. 프랑스 주식은 유럽 동료 기업에 비해 다소 저조할 것이고, 프랑스와 독일 국채 수익률 스프레드도 적당히 확대될 것"이라며 "영향은 있겠지만 크지는 않을 것"이라고 말했다.
DZ 뱅크의 외환 및 통화 정책 리서치 책임자 Sonja Marten은 "만약 르펜이 당선되고 이로 인해 유로존 내부 갈등이 증폭된다면 이는 유로화에 부정적 영향을 미칠 것"이라며 "다만 이것이 ECB의 금리 인하 축소로 이어지려면 유로화 약세가 상당해야 한다"고 지적했다.

더 넓은 경제적 영향

이번 선거 발표는 프랑스 경제 궤적에 더 광범위한 영향을 미칠 것으로 보인다. Kairos Partners의 포트폴리오 매니저 Alberto Tocchio는 "의회 구성이 중요할 것"이라며 "작년 12월 프랑스 예산이 이미 통과되었고 극우가 인플레이션과 구매력 하락에 힘입어 인기를 얻고 있어 새로운 예산 기조가 나올 수 있다. 단기적으로는 6월-10월 OAT 발행 증가로 OAT-Bund 스프레드에 영향이 있을 것"이라고 말했다.
Commerzbank의 외환 리서치 책임자 Ulrich Leuchtmann은 "정치적으로 만들어진 초국가적 통화가 정치적 프레임워크 조건이 변화하면 장기적으로 생존할 수 있을지 의문이 제기될 때 유로화가 타격을 받는다"며 "이런 위험이 어제 다소 증가했다"고 지적했다.

월가 의견

• Stefan Koopman, 라보뱅크 (프랑스 시장에 비관적):

  "마크롱의 용기는 부인할 수 없지만, 성과가 좋지 않은 상황에서 위험을 감수하는 것 같다. 투자자들은 마크롱의 위험 선호도를 공유하지 않는다."

• Mohit Kumar, 제프리스 (프랑스 스프레드에 비관적):

  "마크롱이 프랑스 선거를 불렀는데, 이는 의회에 극우파가 다수를 차지할 경우 개혁 계획을 저해할 수 있어 프랑스 스프레드에 부정적일 것이다. 프랑스의 재정 상황도 이미 좋지 않아 이번 선거가 시장 우려를 더 증폭시킬 것이다. 우리는 지난 몇 달간 프랑스를 공매도해왔고 이 비관적 견해를 유지하고 있다."

• Vincent Mortier, Amundi (프랑스 주식에 중립적):

  "시장은 신중할 것이지만 공황은 없을 것이다. 프랑스 주식은 유럽 동료 기업에 비해 다소 저조할 것이고, 프랑스와 독일 국채 수익률 스프레드도 적당히 확대될 것이다. 영향은 있겠지만 크지는 않을 것이다."

• Sonja Marten, DZ 뱅크 (르펜 당선 시 유로화에 비관적):

  "만약 프랑스 선거에서 르펜이 승리하고 이로 인해 유로존 내부 갈등이 증폭된다면 이는 유로화에 부정적 영향을 미칠 것이다. 다만 이것이 ECB의 금리 인하 축소로 이어지려면 유로화 약세가 상당해야 한다."

• Alberto Tocchio, Kairos Partners (새 예산 기조 이해에 대해 다소 낙관적):

  "의회 구성이 중요할 것이다. 작년 12월 프랑스 예산이 이미 통과되었고 극우가 인플레이션과 구매력 하락에 힘입어 인기를 얻고 있어 새로운 예산 기조가 나올 수 있다. 단기적으로는 6월-10월 OAT 발행 증가로 OAT-Bund 스프레드에 영향이 있을 것이다."

• Ulrich Leuchtmann, Commerzbank (유로 안정성에 대해 중립-비관적):

  "정치적으로 만들어진 초국가적 통화가 정치적 프레임워크 조건이 변화하면 장기적으로 생존할 수 있을지 의문이 제기될 때 유로화가 타격을 받는다... 이런 위험이 어제 다소 증가했다."

• Thomas Zlowodzki, Oddo BHF (유럽 주식에 비관적):

  "마크롱의 조기 선거 발표로 정치적 리스크가 높아졌고, 불확실성의 시기가 열렸다... 단기적으로 유럽 주식, 특히 프랑스 주식이 타격을 받을 것으로 보여 포지션 축소를 권고한다. OAT-Bund 스프레드도 확대될 것이다."

• Chris Turner, ING (EUR/USD에 비관적):

  "르펜의 국민연합당이 2017년 반유로 공약에서 벗어났지만, 우크라이나 문제로 인한 우려로 시장이 동요하고 있다. EUR/USD는 1.0700/0720 수준까지 추가 하락할 것으로 보인다."