강한 고용지표에 힘입은 달러 강세…연준 금리인하 기대 후퇴

핵심 요약

• 자산운용사들이 강한 미국 고용 지표로 인해 달러가 강세를 보이기 직전 6주 연속 순매도 포지션을 늘렸다.
• 견고한 노동 시장이 연준의 금리 인하 기대를 후퇴시키면서 달러를 G10 통화 대비 강화했다.
• 경제학자들은 연준의 금리 인하 신호에 대해 의견이 갈리고 있으며, 금리 인하 없는 기조가 나올 경우 채권 금리 상승과 달러 강세를 불러일으킬 수 있다.

강한 고용 지표에 힘입은 달러 강세

미국 달러화가 예상을 웃도는 미국 고용 지표에 힘입어 1개월 만에 최고치까지 상승했다. 블룸버그가 집계한 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면 자산운용사들은 2022년 이후 최장 기간인 6주 연속 순매도 포지션을 늘렸다. 그러나 5월 고용 증가가 모든 경제학자 예상을 초과하면서 트레이더들이 연준의 금리 인하 기대를 조정하며 달러화가 급등했다.
골드만삭스 전략가 Kamakshya Trivedi는 "견고한 미국 노동 시장이 이번 주 연준 정책 결정에 대한 달러 강세 기조를 도울 것"이라고 분석했다. 그는 또한 향후 선거 불확실성과 강한 자산 수익률 속에서 달러가 "가장 안전한 피난처"가 될 것이라고 강조했다. 블룸버그 달러지수는 아시아 월요일 장 초반 3거래일 연속 상승세를 이어갔다.

연준 정책과 시장 기대

미국 노동 시장의 예상치 못한 강세로 인해 연준의 정책 방향에 대한 재평가가 이뤄지고 있다. 블룸버그 설문조사에 따르면 경제학자의 41%가 연준이 "점도표"에서 2차례 금리 인하를 시사할 것으로 예상하는 반면, 일부는 1차례 인하 또는 동결을 예상하고 있다. XTB 리서치 디렉터 Kathleen Brooks는 "노동 시장 강세로 인해 올해 금리 인하를 완전히 배제할 위험이 있다"며, 이 경우 "채권 금리 급등, 달러 광범위 강세, 주식 약세"가 나타날 수 있다고 지적했다.
다가오는 연준 정책 회의와 미국 인플레이션 지표 발표가 시장 역학에 영향을 미칠 핵심 이벤트가 될 것이다. 연준은 경제 전망 요약과 점도표를 업데이트할 예정이며, 이를 통해 향후 금리 경로에 대한 신호를 제공할 것이다. 시장은 현재의 금리 인하 기대를 확인하거나 변화시킬 수 있는 신호에 주목하고 있다.

신흥국과 선거 충격

신흥국 투자자들은 주요 신흥 경제권의 장기 베팅을 교란시킨 선거 충격에 대응하여 현지 채권과 상대적 가치 통화 거래에 초점을 맞추고 있다. Ashmore와 Ninety One 등 자산운용사들은 특히 프론티어 시장의 현지 채권 포지션을 늘리고 있다. Ninety One의 포트폴리오 매니저 Christine Reed는 "프론티어 위험을 통한 현지 채권과 FX 파생상품 포지션을 늘리고 있다"고 말했다.
터키는 최근 경제 정책 개혁과 투자자 친화적 인사 발탁으로 인해 투자자들 사이에서 선호 대상으로 떠올랐다. Mackay Shields의 이머징마켓 채권 공동 헤드 Valentina Chen은 "중앙은행의 강력한 금리 인상과 인플레이션 하향 추세가 이를 뒷받침하는 펀더멘털 스토리"라고 평가했다. 터키 리라 표시 국채에 대한 외국인 보유 비중은 1년 만에 10배 늘었다.

월가 전망

• Kamakshya Trivedi, 골드만삭스(달러에 매수 의견):

  "향후 몇 개월간 선거 불확실성과 강한 자산 수익률 속에서 달러가 가장 안전한 피난처가 될 것으로 생각한다."

• Kathleen Brooks, XTB(달러에 신중한 낙관 의견):

  "노동 시장 강세로 인해 올해 금리 인하를 완전히 배제할 위험이 있다. 이 경우 채권 금리 급등, 달러 광범위 강세, 주식 약세가 나타날 수 있다."