금리 인상에 따른 부실채권 기회 노리는 Beach Point

핵심 요약

• 170억 달러를 운용하는 Beach Point Capital Management는 리스크가 높은 차입자들에게 영향을 미치는 금리 상승 속에서 부실 신용 기회를 타겟으로 하고 있다.
• 회사는 신용 시장의 양극화를 지적하며, 하이일드와 대출의 절반이 스트레스 수준에서 거래되고 있어 변동성과 기회가 있다고 보고 있다.
• 전반적인 신용 펀더멘털은 안정적이지만, 일부 섹터에서는 금리와 인플레이션의 영향으로 소비 지출이 압박받고 있다.

신용 시장의 양극화

170억 달러를 운용하는 Beach Point Capital Management는 리스크가 높은 차입자들에게 영향을 미치는 금리 상승으로 인한 신용 시장의 양극화 속에서 기회를 모색하고 있다. 포트폴리오 매니저 Sinjin Bowron은 블룸버그 TV 인터뷰에서 하이일드의 절반이 200bp 이하 스프레드에서 거래되고 대출의 절반이 액면가 이상에서 거래되고 있음에도 불구하고, 이 자산군 내에 스트레스와 부실 수준의 종목들이 존재한다고 강조했다. 이러한 상황은 신용 변동성을 야기할 뿐만 아니라 이러한 상황이 전개됨에 따라 잠재적 기회를 열어준다고 Bowron은 설명했다. 회사는 금리 인하가 더 이상 가격에 반영되지 않는 상황에서 부실 채권 활용에 전략적으로 포지셔닝하고 있다.

부동산 채권에 대한 관심

은행들이 상업용 부동산 대출에서 철수하는 가운데, PGIM, LaSalle, Nuveen, Brookfield 등 주요 투자 회사들은 부동산 신용 익스포저를 늘릴 계획이다. 이들 회사는 물류, 데이터센터, 다가구 임대, 고급 오피스 시장 등을 타겟으로 하며, 부동산 가격 급락이 끝날 것으로 베팅하고 있다. 글로벌 상업용 부동산 산업이 2007-2009년 금융 위기 이후 최대 침체를 겪고 있음에도 불구하고, 이들 대체 대출 기관은 현재 밸류에이션에서 매력적인 수익을 창출할 것으로 낙관적이다. 이러한 변화는 은행에 대한 더 엄격한 자본 규제와 최근 미국 지역 은행 부실화로 인해 비전통적 대출기관에 시장이 더 개방되고 있기 때문으로 보인다.

글로벌 투자 변화

투자자들은 또한 중국과 걸프 지역의 기회에 주목하고 있다. Brookfield Asset Management와 카타르 주권 펀드는 글로벌 회의론에도 불구하고 중국 소비재 산업에 대해 강세를 보이고 있다. Brookfield의 CEO Bruce Flatt와 QIA의 CEO Mansoor Al Mahmoud는 중국의 거대한 인구와 확대되는 중산층을 높은 수익을 창출할 매력적인 요인으로 보고 있다. 한편 Goldman Sachs는 중동 지역에 진출을 확대할 계획이며, 중동 기업들의 MSCI 신흥시장 지수 비중이 현재 7%에서 최대 10%까지 늘어날 것으로 예상하고 있다. 이는 중동 공개 시장에 대한 관심이 커지고 있음을 반영한다.

월가 전망

• Sinjin Bowron, Beach Point Capital Management(신용 시장에 중립):

  "하이일드의 절반이 200bp 이하 스프레드에서 거래되고 대출의 절반이 액면가 이상에서 거래되고 있지만, 이 두 자산군 내에서 하위 10%는 여전히 스트레스와 부실 수준에서 거래되고 있다... 이는 신용 변동성을 야기할 뿐만 아니라 이러한 상황이 전개됨에 따라 잠재적 기회를 열어준다."