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プラチナ・エクイティ、ヘルー・ドヴェック社を10億ドルで買収へ

By Alex P. Chase

7/11, 13:59 EDT
BlackRock, Inc.
JP Morgan Chase & Co.
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主なポイント

  • プラチナ・エクイティがエルー・ドヴテックを10億ドルで買収、1株32.50カナダドル(28%プレミアム)で、2025年3月までに取引が完了する予定。
  • 米国破産裁判所判事が、インコラへの2億5000万ドルの救済融資が不適切に承認されたと判断し、債権者の資産に対する担保権を復活させた。
  • インコラの再建計画は20億ドルの債務を削減することを目指しており、JPモルガンとシルバー・ポイントのグループが共同で所有権を持つ可能性がある。

プラチナ・エクイティがエルー・ドヴテックを買収

プラチナ・エクイティ・アドバイザーズLLCは、カナダの航空機メーカー、エルー・ドヴテック社を約10億ドル(債務含む)で買収することに合意しました。ケベック州最大の年金基金の支援を受けたこの取引では、プラチナが1株32.50カナダドルを現金で支払い、前日の終値から28%のプレミアムとなります。エグゼクティブ・チェアマンのギー・ラベ氏を含むエルー・ドヴテックの上級経営陣は、一部の株式を継続保有する予定です。この取引は2025年3月末までに完了する見込みです。トロントの午前10時43分時点では、エルー・ドヴテックの株価は31カナダドル未満で取引されています。

プラチナ・エクイティは、エルー・ドヴテックの本社および研究開発施設をモントリオール郊外に維持する計画です。最大株主であるカイッセ・デ・デポ・エ・プラースマン・デュ・ケベック(持株比率約14%)は、この取引を支持する意向を示しています。プラチナのコ・プレジデントであるルイ・サムソン氏は「ケベック州の航空宇宙産業の長い伝統と誇り高い歴史、そしてエルー・ドヴテックがこの産業に果たした貢献に大きな敬意を払っている」と述べています。

エルー・ドヴテックとその取締役会には、ナショナル・バンク・ファイナンシャル、スコシア銀行、デジャルダン・キャピタル・マーケッツが助言を行い、一方でプラチナには BMOキャピタル・マーケッツが助言し、融資の主幹事を務めました。

インコラの債務紛争判決

重要な判決として、米国破産裁判所のマーヴィン・イスグア判事は、プラチナ・エクイティが支援するインコラへの2億5000万ドルの救済融資取引が不適切に承認されたと判断しました。2022年に行われたこの取引には、シルバー・ポイント・キャピタルやパシフィック・インベストメント・マネジメント(PIMCO)などの投資家が関与していましたが、JPモルガン・チェース、ブラックロック、キング・ストリート・キャピタル・マネジメントなどの債権者から異議が唱えられていました。判事の決定により、不満を持つ債権者の資産に対する担保権が復活し、回収見通しが改善されることになります。

この判決は、金融上の困難に直面する企業をめぐる契約法の境界線を探っている distressed debt プレーヤーにとって注目に値するものです。イスグア判事は、自身の判断は特定のインコラと債権者間の貸借契約に基づくものであり、アップティア取引の合法性そのものを否定するものではないと強調しました。「この判決は、アップティア取引の合法性を問題視するものではありません。当事者は自由に契約を締結し、契約内のリスクを負うことができます」と述べています。

インコラの再建に与える影響

イスグア判事の判決は、インコラが破産からの更生計画の承認を求めることを阻害するものではありません。昨年の第11章申請以降、インコラは事業の再編、採算の悪い契約の整理、顧客との条件交渉などを行ってきました。再建計画の目標は、貸借対照表から20億ドルの債務を削減することで、上位債権者に株式と新たな債務を提供して既存の債務を減らすことです。

この判決により、JPモルガン側とシルバー・ポイントのグループの両方がインコラの資産に対する請求権を持つことになり、約16億5000万ドルと評価されるこの企業の所有権が両者で共有される可能性が高くなりました。2022年の取引は、インコラに必要な資金を提供したものの、一部の債権者を排除する形で債務条件を変更したことが、現在の法的紛争につながっています。

市場関係者の見方

  • ルイ・サムソン、プラチナ・エクイティ(エルー・ドヴテック買収に前向き)

    「ケベック州の航空宇宙産業の長い伝統と誇り高い歴史、そしてエルー・ドヴテックがこの産業に果たした貢献に大きな敬意を払っている」