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ビットコイン、ナスダックとS&P500に連動して20%超下落

By Barry Stearns

7/11, 12:57 EDT
Bitcoin / U.S. dollar
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主なポイント

  • ビットコインは3月中旬以降20%以上下落しているのに対し、ナスダックとS&P 500は過去最高値を記録した。
  • ビットコンとアメリカ株式市場は同時に下落傾向にある。ナスダックが1.8%下落、S&P 500が0.9%下落、ビットコインが0.6%下落。
  • ストラテジストのジョエル・クルーガー氏は、過熱気味の米国株式市場の大幅な下落が暗号資産にさらなる圧力をかける可能性があると警告している。

株式市場の高騰の中でもビットコインが苦戦

ビットコイン(BTC)は過去数ヶ月間で大きな課題に直面しており、3月中旬の過去最高値から20%以上下落している。対照的に、ナスダック総合指数とS&P 500は一貫した上昇トレンドを示している。両指数は水曜日に7営業日連続で上昇し、過去最高値を記録した。S&P 500は2024年の37回目の最高値更新、ナスダックは27回目の最高値更新となった(MarketWatch調べ)。

興味深いことに、これらの株式指数とビットコンの相関関係は数ヶ月ぶりの低水準にあり、ナスダックとの相関係数は-0.84、S&P 500との相関係数は-0.82となっている。これは、株式市場が上昇する一方で、ビットコインはそのペースに追いついていないことを示している。しかし本日、3つすべてが下落傾向にある。ニューヨーク時間午後の時点で、ナスダックが1.8%下落、S&P 500が0.9%下落、ビットコインが0.6%下落し、57,500ドルで取引されている。CoinDesk 20指数も0.4%の下落となった。

LAMAXグループのストラテジスト、ジョエル・クルーガー氏は、株式市場の下落が続く場合の暗号資産への潜在的なリスクを強調した。「現時点で、暗号資産に最も大きなリスクをもたらすのは、過熱気味の米国株式市場が反転する可能性があることです」と述べ、「相関関係は絶対的なものではありませんが、株式市場の大幅な下落が暗号資産にも少なくとも一時的な重荷となる可能性があります」と付け加えた。

オンチェーンデータが示すベア市場

ビットコンは市場サイクルの重要な局面にあり、継続的な下落を示唆する複数の指標が見られる。現在57,700ドルで取引されているビットコンは、先週の53,600ドルの安値から反発したものの、3月の過去最高値73,800ドルからの技術的な下降トレンドにある。71,300ドルと63,900ドルの連続する安値高は、このトレンドをさらに強調している。

CryptoQuantのデータによると、大幅な修正または持続的なベア市場の到来が差し迫っている可能性がある。利益・損失指数が365日移動平均線付近にあるのは、2021年5月と11月に見られたような深刻な下落を示唆する水準だ。また、CryptoQuantのビットコインのブル・ベア市場サイクル指標も、ベア市場に入る可能性を示唆する重要なレベルに近づいている。

テザー(USDT)の時価総額の伸び悩みも、反発が困難であることを示唆している。過去の回復局面では、ステーブルコインの流動性の増加が牽引役となっていた。ただし、一部の強気の兆候もある。ビットコインのホエールたちは過去1ヶ月で6.3%保有を増やしており、2023年4月以来の最速のペースだ。さらに、ドイツ当局によるBTC差し押さえ売却も、2023年1月にMovie2kから5万BTCを差し押さえた後、ほぼ完了に近づいている。

売却圧力に関する懸念は過剰

ビットコンの過去1ヶ月の15%下落は、ビットコイン採掘事業者、Mt. Gox返金、ドイツ・ザクセン州からの売却圧力が原因だと指摘されている。しかし、NYDIGのリサーチ責任者グレッグ・チポラロ氏は、これらの懸念は過剰であると考えている。「短期的には感情と心理が支配的かもしれませんが、我々の分析では、潜在的な売却の価格への影響は過大評価されている可能性があります」と述べた。

他の要因も作用している可能性を認めつつも、現在の状況は理性的な投資家にとって興味深い機会となり得ると示唆した。過去数週間、Mt. Gox、米国政府、ドイツ・ザクセン州に関連するビットコンアドレスからの売却に対する懸念が投資家心理を支配してきた。これらの主体は合計200億ドル相当のBTCを保有している。

仮に3者が同時に資産を全て売却したとしても、チポラロ氏は過去数週間のBTC価格下落は株式に比べて深刻であったと指摘した。ブルームバーグのトランザクション・コスト分析(TCA)に基づくと、採掘事業者が大量にBTCを手放しているという報告も過剰であると主張した。NYDIGのデータによると、上場採掘企業は6月にBTCの保有を増加させており、先月のBTC売却は今年初めや昨年に比べて低水準だったという。

チポラロ氏は、マイナーの資産移動をブロックチェーンデータから単純に判断するのは避けるべきだと助言した。「コインがエクスチェンジやOTCデスクに移動したことを特定しても、それだけでは取引の性質を示すものではありません。担保として提供されたり、貸し出されただけかもしれません」と述べた。

市場関係者の見方

  • ジョエル・クルーガー氏(LAMAXグループ、暗号資産に悲観的):

    「現時点で、暗号資産に最も大きなリスクをもたらすのは、過熱気味の米国株式市場が反転する可能性があることです。相関関係は絶対的なものではありませんが、株式市場の大幅な下落が暗号資産にも少なくとも一時的な重荷となる可能性があります」