Real Estate

チリの不動産市場、5,520億円の資金流入に備える

By Tal Alexander

7/11, 07:52 EDT

【チリの不動産市場が前例のない清算に直面】

主なポイント

  • チリの商業不動産市場は、Toesca SAとBanchile Inversionesのファンドの清算により5億5200万ドルの流入に直面しています。
  • 強制売却により価格がさらに下落する可能性があり、現金豊富な投資家にとっては機会となる一方でリスクも存在します。
  • 金利上昇と建設コストの高騰により、チリのファンドマネージャーは米国、ペルー、メキシコ、スペインなどの国際市場への多様化を図っています。

チリの不動産市場が前例のない清算に直面

チリの不動産市場は、Toesca SAとBanchile Inversionesが運営する2つの大手不動産投資ファンドの清算に直面しています。株主の投票により引き起こされたこの異例の事態により、5億5200万ドル相当の商業用不動産が市場に流入する可能性があります。この過剰供給は、すでに苦しんでいる市場での価格下落をさらに加速させる懸念があります。Toesca不動産部門責任者のアウグスト・ロドリゲスによると、2億1500万ドルのポートフォリオ清算により、市場が飽和した場合の資産売却がより困難になるとのことです。ただし、ロドリゲスは資産の質と需要に対して楽観的な見方を示しています。

清算プロセスの仕組み

清算プロセスには、Toescaとバンチレの両社の大規模なポートフォリオが含まれています。Toescaのファンド(2億1500万ドル)の清算が確定しており、バンチレの3億3700万ドルのファンドも12月に清算される可能性があります。ただし、新しい条件が提案され承認されれば、清算は回避される可能性もあります。この強制売却は、チリの不動産市場が高金利と商業用不動産取引の不足に苦しんでいる最中に行われます。物件の流入は需要の深刻な状況を確認するか、現金豊富な投資家にとっての機会を提供する可能性があります。Valor Raizのフアン・エンリケ・ゴンザレスは、これらの高額資産と限られた市場のため、売却スピードが遅くなるリスクを指摘しています。

不動産セクターへの幅広い影響

これらのファンドの清算は、近年商業用不動産取引が少ない中、チリの不動産市場の試金石となる可能性があります。この状況は、金利上昇と建設コストの高騰といった世界的な経済条件によって悪化しています。Larrain Vial SPAのニコラス・ゲロナは、これらの要因がファンドマネージャーにとって大きな障壁となっていると指摘しています。その結果、多くのマネージャーが地元市場リスクを軽減するため、国際市場への投資を増やしています。例えば、Larrain Vialは2021年の10%から今年40%まで、不動産資産の国際化比率を引き上げています。

世界の不動産トレンドとの比較

チリの不動産市場が直面する課題は他の地域でも共通しています。世界的に、ディストレスト不動産投資家は米国などの市場に注目しています。ここでは商業用不動産の価値が下落しているためです。Preqinによると、プライベート・エクイティ企業は自己資金の64%を北米不動産投資に充てる計画です。このような北米への集中は、チリを含む他の地域の回復を遅らせる可能性があります。フロリダ・アトランティック大学のレベル・コールは、深刻な資産の「津波」が到来すると警告しており、現在の市場ストレスはまだ始まりに過ぎないと指摘しています。

チリの不動産見通しに対する私見

Toescaとバンチレのファンド清算は、チリの不動産市場の脆弱性を浮き彫りにしています。資産の質が需要を引き付ける可能性はありますが、大量の物件が市場に流入することで、さらなる価格下落を招く悪循環に陥る可能性があります。一方で、これは現金豊富な投資家にとって、割安な価格で高価値資産を取得できる稀有な機会でもあります。チリの状況は、ディストレスト資産が機会主義的な投資家の関心を集める世界的な傾向を反映しています。カギを握るのは、これらの資産を市場が速やかに吸収し、長期的な不安定性を回避できるかどうかです。

関係者の見方

  • Toesca のアウグスト・ロドリゲス(チリの不動産市場に慎重に楽観的):

    "資産が大量に出回れば、確かに売却がより困難になるでしょう...しかし、これらの資産に対する関心は高く、今後も続くと確信しています。"

  • Valor Raizのフアン・エンリケ・ゴンザレス(チリの商業不動産市場に悲観的):

    "需要が供給の増加に追いつかない場合、物件の売却スピードが遅くなる可能性があります。これらの資産の多くが高価値であり、そもそも小さな市場であるため、これが最大のリスクです。"

  • Independenciaのフアン・パブロ・グレス(現状には中立的だが将来の流動性に楽観的):

    "多くの不確実性が生まれ、市場への説明のため、私たちは新規の物件の組成を一時停止せざるを得ませんでした。"
    "私たちのチームには創造性があり、ファンドの完全な解散以外の多くのアイデアを持っています。"

  • Larrain Vial SPAのニコラス・ゲロナ(国際多様化戦略に強気):

    "金利上昇、許認可取得の長期化、建設コストの高騰などは障壁となる可能性があります...その要因をヘッジする1つの方法は国際化です。Larrain Vialが管理する不動産資産に占める海外比率は2021年の10%から今年40%に増加しました。"