Macro

「テック大手7銘柄が4.1%下落、一方スモールキャップは3.2%急伸」

By Athena Xu

7/11, 14:50 EDT
S&P 500
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
Apple Inc.
Amazon.com, Inc.
D.R. Horton, Inc.
Alphabet Inc.
Lennar Corporation
Meta Platforms, Inc.
Microsoft Corporation
NVIDIA Corporation
PulteGroup, Inc.
Tesla, Inc.
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【要点】

  • S&P 500は1%下落し、「マグニフィセント7」と呼ばれる主要テクノロジー株から投資家が撤退したことで、これらの株価指数は4.1%下落した。
  • 全体的な下落にもかかわらず、ラッセル2000は3.2%上昇し、時価総額加重版のS&P 500も1.2%上昇した。
  • 利上げ期待の後退を示唆するインフレデータにより、収益のない技術株は3.3%上昇し、DR Horton Inc.、PulteGroup Inc.、Lennar Corp.などの住宅建設株も上昇した。

【大型テクノロジー株の後退】
S&P 500の最長の連続上昇トレンドが11月以来、突然終了した。これは大型テクノロジー株の大幅な売りに押されたものだ。「マグニフィセント7」と呼ばれるアップル、マイクロソフト、NVIDIA、アルファベット、アマゾン、メタ・プラットフォームス、テスラの株価は約1年ぶりの大幅下落となった。この株価回転は、9月にも連邦準備制度が利下げに踏み切る可能性が高まったことを示唆する最新のインフレデータを受けて引き起こされた。S&P 500は400銘柄が上昇したにもかかわらず1%下落したが、時価総額バイアスを排除したバージョンは1.2%上昇し、2020年11月以来の最高パフォーマンスを記録した。借入需要の高い小型企業で構成されるラッセル2000指数は3.2%上昇し、2020年3月以来のS&P 500に対する最高のパフォーマンスを示した。「マグニフィセント7」を追跡するブルームバーグ指数は最大4.1%下落し、2023年7月以来の最大の下落となった。

F/m Investmentsのアレクサンダー・モリス最高経営責任者は「投資家はこの機会に『これ以外の分野にも投資すべきか』と再検討するだろう」と述べ、「今日の動きが何かのトレンドを形成するとは考えていないが、市場が大型テクノロジー株以外の銘柄を求めていることを示している」と付け加えた。

【インフレデータと利下げ観測】
市場の回転を引き起こしたのは、直近の消費者物価指数(CPI)報告で、インフレ率が2021年以来の鈍化ペースを示したことだ。このデータは、連邦準備制度が近く利下げに踏み切る可能性を高めている。一部の市場参加者は9月にも利下げが行われると予想している。一般的に債務負担の重い収益のない技術株で構成されるゴールドマン・サックスのインデックスは、この報道を受けて3.3%上昇した。DR Horton Inc.、PulteGroup Inc.、Lennar Corp.などの住宅建設株が S&P 500で最大の上昇銘柄となり、ユーティリティ株も2%上昇と4月以来の最高となった。

JPモルガン・チェースのマイケル・フェローリは「根強いインフレが緩和されつつある。これにより9月(従来は11月)の利下げ、その後は四半期ごとの利下げが道を開くと考えている」と述べた。同様に、モルガン・スタンレーのE*Tradeのクリス・ラーキンも「木曜日の『FRB寄りのCPI』が9月利下げに一歩近づいた」と指摘した。

【小型株と市場全体への影響】
小型企業に焦点を当てるラッセル2000指数は大幅に上回り、3.5%上昇し2024年で最高の日となった。これは、テクノロジー大手銘柄以外の市場全体の上昇を示唆している。リトホルツ・ウェルス・マネジメントのキャリー・コックスは「ビッグテック銘柄の人気が衰えつつあるが、市場全体が新たに台頭してきている。S&P 500は本日下落したが、長期投資家にとっては望ましい形での調整だ」と述べた。

チャールズ・シュワブのケビン・ゴードンは「利下げ期待が、これまで苦戦していた企業セクターにプラスに作用している」と指摘し、インタラクティブ・ブローカーズのスティーブ・ソズニックは「大型銘柄の長期的な売りが、投資家の注目を集める主要指数にも圧力をかける可能性がある」と付け加えた。

【市場関係者の見方】

  • アレクサンダー・モリス、F/m Investments(市場に中立):

    「投資家はこの機会に『これ以外の分野にも投資すべきか』と再検討するだろう。今日の動きが何かのトレンドを形成するとは考えていないが、市場が大型テクノロジー株以外の銘柄を求めていることを示している」