Equities

【チョコレート大手バリーカレボー、販売減と原料高で株価11%急落】

By Barry Stearns

7/11, 09:06 EDT
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主なポイント

  • バリー・カレバウト社の株価が11%下落。販売量の減少と可可豆価格の高騰(前年比131%上昇)が原因。
  • 西アフリカの収穫不振により可可豆価格が2倍以上に高騰し、ニューヨークの先物価格は1トン11,000ドルを超えた史上最高値を記録。
  • 可可豆価格が高騰しているにもかかわらず、欧州の可可豆加工は第2四半期に4.1%増加した。しかし在庫の枯渇により、後半は加工量の減少が予想される。

バリー・カレバウト社の株価大幅下落

世界最大の業務用チョコレート製造業者であるバリー・カレバウト社の株価が木曜日に最大11%下落し、2015年以来の最大の下落となった。これは同社が5月までの四半期の販売量がわずかに減少したことを報告したためである。株価下落は、チョコレート需要が可可豆価格高騰に耐えられるかという投資家の懸念を反映したものである。可可豆価格は主要生産国の不作により今年2倍以上に高騰し、原料コストの上昇がチョコレート需要を冷やすのではないかと懸念されている。

ボントーベル社のアナリスト、ジャン=フィリップ・ベルシーは「バリー・カレバウト社は前例のない市場の逆風に直面し続けている」と述べた。同社は顧客基盤が堅固で成長率も好調だが、可可豆価格の高騰が続くと指摘した。バリー・カレバウト社は可可豆の仕入れ価格が前年比平均131%上昇したと報告したが、ほとんどの顧客に価格転嫁できたため、スイスフラン建ての売上高は16.3%増加した。

可可豆価格の影響

可可豆価格高騰の背景には、西アフリカの不作による深刻な供給不足と、史上最高値を記録したニューヨークの先物価格(1トン11,000ドル超)がある。しかし、価格高騰の影響はまだチョコレートメーカーに十分に及んでいない。多くのメーカーは価格高騰前に可可豆を確保していたためだ。しかし在庫が枯渇すれば、高値で補充せざるを得なくなり、後半の加工量減少につながると予想される。

ストーンエックス社のアジア軟商品担当副社長のダレン・ステッツェルは「後半の加工数値に大きな変化が見られるだろう」と述べ、豆不足への市場の適応により需要圧力は和らぐと指摘した。一部のチョコレートメーカーはすでに可可豆に代わりパーム油を使うなど、高価可可豆の影響を和らげる対策を講じている。

欧州の可可豆加工

可可豆価格が高騰する中、欧州の可可豆加工は予想に反して第2四半期に増加した。欧州可可協会によると、前年同期比4.1%増加したという。ストーンエックス社のアジア軟商品担当アシスタント副社長のディクソン・ポーは「加工数値は予想を大きく上回り、市場参加者を驚かせた」と述べた。これは価格高騰前に確保した在庫を活用したためと考えられる。

しかし、この加工の強靭性は長続きしないかもしれない。在庫枯渇により高値で補充を余儀なくされれば、後半の加工量は減少すると予想される。すでにチョコレート需要の減退の兆しも見られ、バリー・カレバウト社は同社の第3四半期の販売量が減少したと報告した。ただし可可パウダーの需要は堅調に推移している。

アナリストの見方

  • ジャン=フィリップ・ベルシー(ボントーベル):バリー・カレバウト社は前例のない市場の逆風に直面し続けている(悲観的)

経営陣の発言

  • ピーター・ヴァネステ(バリー・カレバウト CFO):
    昨年発表した事業全体にわたる構造改革計画の実施が順調に進んでいる。